2月13日至14日，开源证券2025年春季上市公司见面会暨春季投资策略会在上海隆重召开。据悉，本次春季策略会开源证券邀请了500多家优质上市公司，围绕大类资产配置、量化投资、红利成长、AI创新、消费复苏、出海机会六大主题论坛展开，深入剖析宏观经济与资本市场的热门话题，探索产业升级的新机遇。

　　“2025年全球经济复苏呈现分化态势，中国宏观经济保持韧性，有望通过更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。”开源证券宏观经济首席分析师何宁在会上表示，中央经济工作会议提出的“适时降准降息”“提高赤字率”等政策措施，预示着2025年“宽货币、宽财政”将更加明显，降准降息或将适时实施，财政扩张有望，广义赤字率或将突破8%，消费政策也将进一步加码。

　　同时，何宁指出，科技创新方面，未来将大力发展新质生产力，推动技术创新，科技方向如人工智能、数字经济、具身智能、半导体等具备确定性，全要素生产率有望迎来新一轮上行；地产、化债等风险也将逐步缓解，地产量价数据将改善，化债资金将有序下达。

　　在投资策略方面，开源证券策略首席分析师韦冀星强调，2025年国内要素呈现三大镜像：低通胀转向温和通胀、经济低预期转向经济超预期、股市风格从极致转向分散。他认为，2025年应坚定政策信心，降低斜率预期，财政重心在扩大内需，货币端“宽信用”重于“宽货币”。三大镜像之下，A股将进入牛市第二阶段，投资策略的主导驱动因素将从政策博弈转向基本面，强调寻找预期差作为投资机会。

　　韦冀星建议从AI+赋能、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期四个维度挖掘基本面预期差。在行业配置上，他提出四大投资主线和一个中长期底仓：科技成长板块涵盖AI+赋能、机器人、半导体、信创、卫星；消费“政策+内生复苏”涵盖服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、零售、食品、美容护理；成本改善驱动涵盖养殖、航运港口、航空机场、饲料、电力、小金属；出海结构性机会涵盖关税扰动缓解下的预期差（如家电、汽车等）及小品类出海（如零食等）；中长期底仓则关注沪深300增强、央国企红利蓝筹的中长期投资价值。

　　开源证券固定收益首席分析师陈曦提到，当前债券市场“长端－短端”的期限利差已处于历史低位，未来债市收益率继续上行需满足资金持续收紧和宽信用、宽财政双重发力推动基本面回升两个条件。

　　作为本次策略会的亮点，开源证券连续第三年发布《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》（2025版），展示了其在北交所、新三板业务方面的深厚实力，为“专精特新”、中小企业提供全方位、全生命周期的投融资综合服务。

（文章来源：大河财立方）