在科技发展的历程中，英伟达曾是一颗耀眼的明星。凭借GPU领域的深厚积累，英伟达在图形处理、科学计算、人工智能等领域开疆拓土，创造了商业传奇。市值一度突破3万亿美元，成为全球市值领先的企业，被誉为AI时代的领航者。然而，时至今日，英伟达正面临前所未有的挑战，昔日的辉煌逐渐褪色。

资本市场上的英伟达已失往日光彩。2025年1月27日美股收盘，英伟达股价暴跌17%，市值蒸发5900亿美元，创美股史上最大跌幅之一。其市值排名跌至全球第三，位于苹果和微软之后。黄仁勋身价骤减200亿美元。此次暴跌无疑为英伟达的发展敲响了警钟。

英伟达遭遇的困境并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。技术层面，英伟达在AI芯片领域的技术优势正受到严峻挑战。长期以来，英伟达在AI芯片市场占据主导地位，但随着技术进步和市场竞争加剧，其他企业的追赶速度惊人。

在AI专用芯片领域，国内外众多企业展现出巨大潜力。国外方面，博通在AI芯片业务上表现出色，定制化ASIC芯片广泛应用于数据中心、云计算等领域。根据财报，博通AI业务收入同比暴涨220%，得益于AI加速器和网络设备的强劲需求。国内方面，寒武纪等AI芯片企业也在积极布局，产品广泛应用于多个领域，技术实力和市场认可度不断提升。

此外，DeepSeek的推出更是对AI领域产生了深远影响。其性能媲美ChatGPT和Llama 3.1，且训练成本大幅降低，算力需求仅为GPT4的1/20。这一突破使得AI训练不再完全依赖英伟达芯片，对英伟达芯片业务构成巨大冲击。

在算力服务器领域，浪潮信息、中科曙光等企业也在积极布局。浪潮信息为DeepSeek提供高性能AI服务器集群，优化算力资源调度，提升大模型训练和推理效率。中科曙光承建的DeepSeek杭州训练中心液冷系统，为AI大模型训练提供高效节能的算力环境。

市场需求的变化也让英伟达陷入被动局面。过去，AI行业快速发展，对算力需求激增，英伟达凭借先发优势满足市场需求。然而，随着越来越多企业在AI技术上取得突破，对英伟达芯片的依赖程度逐渐降低。英特尔、AMD等竞争对手也在持续发力，抢占市场份额。

从英伟达自身发展来看，技术创新瓶颈逐渐显现。尽管投入大量资源于GPU技术，但近年来技术突破速度放缓。面对新兴技术冲击，英伟达显得有些力不从心。财报数据也反映出其发展的隐忧，营收和净利润增长可持续性面临考验。

从行业发展角度看，全球芯片产业格局正在发生深刻变化。中国芯片产业崛起，为英伟达等国外芯片企业带来巨大竞争压力。国产AI芯片在性能上逐渐逼近英伟达芯片，且在价格和服务上具有明显优势。

在此情势下，英伟达想要维持其在AI领域的领先地位并收费高昂已不可能。华尔街投资者也开始寻找新兴市场中的“下一个英伟达”。新兴市场不仅提供了投资性价比，还有令人瞩目的增长潜力。据彭博社数据，AI股票引领新兴市场市值上涨，其中芯片公司占涨幅的90%。

目前，华尔街在新兴市场AI股票中最关注的是台积电和鸿海精密等技术领先者。这些公司由于更早采用新技术，在利用人工智能方面领先于竞争对手，成为投资焦点。

然而，要成为下一个“英伟达”并非易事。英伟达的成功不仅在于技术领先，还在于其构建了庞大且完善的生态系统。其他企业在追赶时，不仅要在技术上实现突破，还要注重生态系统的建设。

DeepSeek虽然来势汹汹，但也面临诸多挑战。技术上，AI巨头努力追赶成本与性能优势；市场中，闭源巨头通过拓展功能稳固地位；芯片领域，英伟达等芯片商试图巩固市场份额；应用层也通过质疑数据安全等问题试图削弱其影响力。

综上所述，英伟达昔日的辉煌正在被打破。但凭借着深厚的技术积累和庞大的市场基础，英伟达仍有机会在变革中寻求突破。然而，它必须正视当前的挑战，加快技术创新和市场转型的步伐。否则，在科技发展的浪潮中，英伟达的辉煌可能真的会成为过去式。

（文章来源：金融投资报）