2025年春节电影档，《哪吒之魔童闹海》火爆出圈，在上映第16天票房突破百亿，观影人次超2亿。哪吒系列电影的成功，标志着又一优质文娱IP的崛起。近年来，我国IP经济快速发展。据国际授权业协会数据，2023年中国授权商品与服务销售额达137.7亿美元，同比增长9.6%，超越德国，成为全球第四大授权市场，2014至2023年复合增长率超10%，增速居全球前列。

　　经济发展、科技创新、产业迭代是文娱产业全球输出的基石。优质文娱IP不断涌现，如《黑神话：悟空》、《庆余年》、《三体》等，这些现象级作品的密集出现，是经济与科技共同推动的结果。

　　经济基础坚实为文娱产业发展提供了条件。随着经济发展，消费结构变化，文娱消费需求大幅增长；同时，经济发展带来的资本沉淀，为产业发展提供了资源支持。《哪吒之魔童闹海》等作品正是在资本支持下诞生的现象级IP。

　　技术创新是文娱产业发展的核心动力。从彩色电影、数字音乐到5G、云渲染技术、AI，技术突破提升了文娱产品的生产效率、质量和传播能力。AIGC等新兴技术革新了创作工具，使创作更高效多元。

　　工业体系的发展为文娱产业升级提供了范例。借鉴工业化生产体系，对IP进行系统化开发，有利于提升开发效率和挖掘商业价值。漫威通过构建IP矩阵，实现了IP联动与共振，挖掘了多元商业价值。

　　现象级文娱产品诞生的背后，是“经济势能—技术杠杆—产业迭代—文化输出”的良性循环。

　　从宏观经济与科技视角看，文娱IP崛起与资本市场繁荣并行。历史经验表明，美国和日本在经济发展、科技进步推动下，文娱IP蓬勃兴起，股票市场同步走强，展现了经济、科技与文娱产业、资本市场的紧密联动。

　　1980年代，美国经济复苏，信息产业突破，诞生了许多现象级文娱IP，股市也迎来长牛。同时期，日本动漫IP崛起，动漫产业迎来黄金期，日本股市也表现强劲。

　　21世纪，美国经济复苏与3D技术、流媒体平台发展，推动了经典IP全球扩张，股市也持续走强。日本经济复苏，动漫产业保持强劲输出，《进击的巨人》等IP获成功，日本股市也反弹。

　　现象级文娱IP与科技成果将重塑中国资产定价逻辑。2025年，中国在科技与文化领域取得突破，展现了中国综合国力的提升。DeepSeek和《哪吒之魔童闹海》等创新成果，标志着中国向“规则制定者”转变。

　　中国经济新旧动能切换，资产定价逻辑将转变。科技突破为中国资产注入成长性和想象力，成为定价关键。文娱IP类资产“走出去”后，有望获全球青睐。

　　配置策略上，推荐科技成长方向，重视AI应用端投资机会，关注中国具有IP储备的上市公司价值重估。

　　风险提示：国内经济复苏、联储降息、宏观政策力度、科技创新、地缘政治风险不及预期。

（文章来源：东吴证券）