人民币近日持续对美元走强，这一趋势受到央行明确的维稳信号、美元走弱、贸易关税暂未升级以及中国科技股资产重估等多重因素的共同影响。

2月17日，离岸人民币对美元汇率攀升至7.2427的高点。当日，人民币对美元中间价设定为7.1702。多家外资机构策略师向第一财经表示，关税措施落地后，人民币中间价不降反升，较模型预测高出近950点，显示出明确的稳定信号。此外，近期美元指数也从108区间回落至106附近。

人工智能（AI）的蓬勃发展为中国股市，特别是科技股带来了信心。据记者了解，近两周来，国际对冲基金已纷纷涌入中国科技资产。高盛最新预测指出，未来十年，AI的广泛应用有望推动中国股票整体盈利每年增长2.5%。增长前景的改善以及潜在信心的提升，预计将推动中国股票的合理价值提升15%~20%，并可能吸引超过2000亿美元的投资组合资金流入。

人民币稳步升值

自美国总统特朗普正式就职以来，人民币对美元汇率持续走强。截至北京时间1月24日16:30，美元/离岸人民币报价7.2432，当日大涨近400点。与1月7.37附近的最低点相比，人民币已大涨近1300点。

然而，2月初关税冲击再起，特朗普签署行政令，对来自加拿大、墨西哥和中国的进口商品加征关税。尽管随后人民币有所走弱，但近期已回升至前期水平。在此期间，中国科技股表现强劲，恒生科技指数年初以来涨幅超过25%，阿里巴巴港股股价从年初低点上涨近50%。

高盛认为，目前美元/人民币即期汇率风险偏向下行（即人民币升值），因市场上美元多头仓位已相当拥挤。同时，中国央行并未表现出希望推动人民币走弱的迹象，反而通过发行中央银行票据等方式稳定市场预期。

2月关税生效首日，人民币中间价比此前调升5点，显示中国汇率定价偏好并未发生变化。在华尔街大行看来，只要贸易谈判仍在进行，央行不太可能让中间价突破7.2。

美元走弱助力人民币稳定

年初以来，强美股和强美元承压。当前，美元指数距1月高点下挫近3%，10年期美国国债收益率也下行35个基点，且美债收益率曲线进一步趋平；全球股市表现好于美股。

渣打全球首席投资官罗伯逊表示，美国例外主义似乎不再那么“例外”，其他国家与美国开展关税谈判的可能性有所增加，非美元资产风险溢价因而降低。在罗伯逊看来，目前“做多美元”交易面临挑战，同时“看淡亚洲，包括中国”的交易也受到质疑。

一方面，美国通胀居高不下，导致降息预期被推迟；但另一方面，特朗普推迟实施“对等关税”以及俄乌和谈的希望提振了市场乐观情绪。在两种力量的作用下，美元近期掉头向下。

对于人民币汇率而言，投资项下的资金流入亦是关键因素。记者从部分投行处了解到，近两周来，不少“热钱”已提前布局。

某外资投行称，从对冲基金在中国股票的仓位来看，去年12月仍处于历史低点附近，现已有所提升，但相比去年9月政策刺激引发的股市全面上涨时的高点仍有差距。此外，海外主动型长线资金的回流速度仍较为缓慢。

高盛在最新报告中提及，DeepSeek等AI模型的推出改变了中国科技题材的叙事，提振了投资者对AI带动经济增长的乐观情绪，并助力恒生科技指数、MSCI中国指数大涨。高盛预计，未来十年AI将推动中国股票整体盈利增长，并带来大量投资组合资金流入。

不过，高盛也指出，要解决宏观挑战并推动股市可持续上涨，强有力的政策刺激仍不可或缺。

（文章来源：第一财经）