AI导读：

中金公司发布研报指出，科技成长风格在稳增长政策、流动性宽松背景下占优。AI产业进展提振投资者情绪，引领A股及港股上行。本轮AI行情范围广，从上游算力向中下游应用、“AI+”领域扩散，关注云CSP、AIDC等领域投资机遇。

　　【大河财立方消息】2月17日，中金公司发布研报指出，科技成长风格在稳增长政策、流动性宽松背景下占优。近期春节消费数据及经济数据显示宏观基本面温和修复，1月新增社融及贷款规模创历史新高，货币政策执行报告释放更明确宽松信号。同时，两会政策预期升温，短期A股市场有望延续震荡上行。叠加AI产业进展，中金公司认为科技成长有望继续领跑股市。

　　1月27日，我国DeepSeek发布R1模型，高性能、低成本及开源特性比肩OpenAI，对全球AI技术路线及产业格局产生深远影响。投资者情绪大幅提振，AI相关板块引领A股及港股上行，春节假期以来，上证指数、科创50和创业板指分别上涨。港股恒生科技指数表现更佳，上涨17.0%。

　　本轮AI行情范围广，从上游算力向中下游应用、“AI+”领域扩散。不同于以往集中于上游算力，本轮行情涉及中下游应用、端侧及医疗等“AI+”领域。核心算力公司涨幅明显，但应用端中下游公司表现有限。中金软件组预测，基于GPT-4级别的应用或未达预期，而DeepSeek R1为工具类应用和Agent应用带来更多可能，应用端有望迎来“百花齐放”。医疗等行业估值性价比高，或成预期扩散领域。

　　对比2013~2015年互联网行情，同样呈现扩散特征，需关注后续景气支撑。移动互联网及产业政策支持下，计算机、传媒、电子等行业表现佳。后续应用端成熟，上市公司股价表现明显，且行情向“互联网+”领域扩散。本轮AI行情业绩兑现集中于上游，中下游偏主题行情，后续应用端落地，景气因素将更重要。

　　关注哪些领域投资机遇？结合中金软件组观点，1）低成本、高性能模型降低门槛，叠加国产算力适配，云CSP、AIDC迎来利好。Deepseek-R1模型特性利于应用繁荣、拉动云资源消耗，云厂商或迎来重估机会，AIDC板块估值调整后处低位。2）DeepSeekR1加速模型应用落地，提升AI应用供给端上限，AI应用有望迎来百花齐放。3）关注AI端侧产品如手机、眼镜等，以及“AI+”领域进展，医疗、金融、智驾、电商等行业受益于AI发展，或成主要行情扩散领域。

（文章来源：大河财立方）