【大河财立方消息】2月17日，中金公司发布了一份研报指出，科技成长风格在稳增长政策、流动性宽松及产业趋势推动下占优。近期春节消费数据及经济数据显示宏观基本面温和修复，1月新增社融及贷款规模创历史新高，政策稳增长导向明确，货币政策执行报告强调“推动企业融资和居民信贷成本下行”，释放出更明确的宽松信号。

　　随着3月两会临近，政策预期升温，赤字率及财政政策力度备受关注，短期A股市场有望继续震荡上行，科技成长板块有望继续领跑。特别是AI产业进展不断，中金公司认为科技成长风格将持续占优。

　　1月27日，我国DeepSeek发布R1模型，高性能、低成本且开源，对全球AI技术路线及产业格局产生深远影响。投资者情绪大幅提振，AI相关板块引领A股及港股上行，春节假期以来，上证指数、科创50和创业板指分别上涨，港股表现更佳。本轮AI行情涉及范围更广，从上游算力向中下游应用、端侧及“AI+”领域扩散。

　　本轮AI行情不仅限于上游算力，中下游应用及“AI+”领域也展现出强劲弹性。核心算力公司涨幅明显，但应用端表现有限。中金软件组预测，基于GPT-4级别的应用未达预期，而DeepSeek R1为工具类应用和Agent应用提供更多可能，应用端有望迎来繁荣。此外，医疗等行业受益于AI应用，估值性价比更高。

　　类比2013~2015年互联网行情，本轮AI行情同样呈现扩散特征，关注后续景气支撑。移动互联网时代，计算机、传媒、电子等行业表现佳，应用端成熟后股价上涨，行情中后期向“互联网+”领域扩散。本轮AI行情业绩兑现集中于上游，中下游仍偏主题，后续应用端落地，景气因素将更重要。

　　哪些领域值得关注？结合中金软件组观点：1）云CSP、AIDC受益于低成本、高性能模型及国产算力适配。DeepSeek R1降低AI技术门槛，有利于应用繁荣，拉动云资源消耗。国内云厂商或迎来重估，AIDC需求提振，板块估值低位。

　　2）DeepSeek R1作为高性价比开源推理模型，加速AI应用落地，提升供给端模型能力上限，AI应用有望百花齐放。

　　3）关注AI端侧产品如手机、眼镜及“AI+”领域进展，医疗、金融、智驾、电商等行业受益AI发展，或成主要行情扩散领域。

（文章来源：大河财立方）