AI导读：

随着特朗普完成新任期的第一个月，投资者对特朗普交易的热情正在全面消退。股市、外汇及加密货币市场均陷入观望。标普500指数、美元、美债等资产表现不佳，市场担忧特朗普政策影响。

随着美国总统唐纳德·特朗普完成新任期的第一个月，一系列资产表现显示投资者对“特朗普交易”的热情正在消退。股市、外汇及加密货币市场均陷入观望。

从标普500指数到美元、美债，乃至加密货币，均呈现踌躇态势。仅3个月前，投资者在特朗普放松监管、减税及孤立主义政策的预期下，推动美股、美元及比特币飙升，美债收益率亦因通胀预期上扬。

面对特朗普政策的逐步落地，投资者已从幻想回归现实。

（标普500指数表现不及欧股、中国股指，来源：TradingView）

美股市场上，特朗普首月标普500指数涨2.5%，纳斯达克指数涨2.2%。相比之下，欧股斯托克600指数涨幅超5%，创历史新高，中国资产更是表现抢眼。

美股小盘股的反转尤为值得关注。大选次日，罗素2000指数大涨5.8%，创近三年最大单日涨幅。但至今，该指数涨幅有限。

（罗素2000指数日线图，来源：TradingView）

中小企业因专注于国内市场，本应受益于“美国优先”政策。但特朗普的关税政策引发通胀担忧，对美国中小企业盈利前景构成阴影。

（来源：MISH TALK）

金融股和新能源产业则符合预期走势。特朗普政府坚持反垄断策略，但放松金融监管、支持化石燃料立场未变。

“特朗普交易”消褪的另一案例是美元。选举日至就职前，美元指数涨6%，但过去一个月累计跌2%。

（来源：TradingView）

美元下跌部分因交易员高估特朗普关税政策影响。特朗普仍给市场带来大幅波动，如加墨关税宣布后，加元和墨西哥比索受挫，但关税延后，市场迅速逆转。

美债亦类似。特朗普胜选后，市场担忧通胀，十年期美债收益率涨60个基点。但过去一个月，财政部维持债权拍卖规模稳定，削减开支，缓解赤字担忧。

（来源：TradingView）

法巴银行美国利率策略主管称，大选前后，市场受“债券义警”驱动特朗普交易。但就职后，收益率曲线趋平。

比特币与“特朗普交易”相关，但无逆转。大选后，比特币从7万美元涨至10万美元新高。特朗普上任后，加密产业等待政策落地，目前于10万美元附近震荡。

（来源：TradingView）

（文章来源：财联社）