AI导读：

2024年1月以来，AH市场触底反弹，恒生科技领跑全球资本市场。港股资产进入技术性牛市，核心交易逻辑、资金驱动等由华鑫证券详细剖析。本轮行情由南向与外资交易盘双驱动，外资流入空间仍需关注。

2024年1月13日以来，AH市场触底反弹，恒生科技以32.35%的绝对收益领跑全球资本市场，恒生指数在互联网平台推动下屡次突破23000点，港股资产确认进入技术性牛市。本轮行情的核心交易逻辑、资金驱动、未来展望及港股投资方式，华鑫证券将在本篇报告中一一剖析。

注：恒生指数自年初以来的表现。本轮行情爆发前，中国科技资产长期低估，如阿里巴巴估值徘徊在20倍PE以下，AI和云计算等核心资产被忽视。DeepseekRI和阿里通义Qwen2.5-Max的发布，缩小了中美AI技术差距，成为港股科技资产重估的关键。

本轮行情由南向与外资交易盘双驱动。2024年以来，南向资金加速流入港股，成为重要增量，积极布局阿里巴巴、腾讯等科技核心资产。同时，被动性外资净买入规模持续放大，交易型资金卖出幅度收窄。港股行情由外资和南向资金共同推动，外资长线资金尚未全面参与。

外资动向方面，交易型资金与A股重要波段密切相关，充当指数级行情的“发动机”。配置型资金在数据转折点决策滞后，持续流入或流出以年为单位。2024年初至9月，配置型资金对中国大陆市场净流出，但随政策调整已基本回补。香港市场外资流出较早，筹码结构稳定，资金回补更稳定。外资流入空间方面，配置型资金与宏观基本面相关，交易型资金对预期和政策面更敏锐。

华鑫证券分析，如中国经济复苏，外资将提升中国在其组合中占比，仍需大量资金流入。

（文章来源：财联社）