核心观点

本周市场持续上扬，成长指数显著增强，权重指数亦跟随上涨。展望未来，我们预计本轮春季攻势将遵循“科技领涨-回调巩固-全面反弹”的路径，进一步深入发展。然而，需警惕部分超涨行业、板块及个股可能出现的双向波动。配置方面，鉴于中线行情稳步上扬且部分行业板块波动加剧，我们建议投资者在春季攻势结束前维持当前仓位，并在“黄金右脚”出现时增加配置。在行业板块方面，我们建议对部分超涨的科技板块进行适当调整，寻找板块内部“高切低”机会，或转移部分仓位至前期涨幅滞后的大金融板块，以参与补涨并平滑净值曲线。此外，对于近年来持续下滑的医药板块，可关注其中跌幅较大、基本面企稳、股东增持的个股。

　　内容摘要

1、本周（2025-02-10至2025-02-21）行情概况：

（1）主要指数：本周市场主要指数普遍上涨，科创50领涨。
（2）板块观察：科技板块持续强势，泛红利板块表现低迷。
（3）市场情绪：沪深两市成交额环比上升，股指期货合约多呈升水状态。
（4）资金流向：两融余额略有上升，煤炭ETF净流入最多。
（5）量化分析：创业板指数估值处于低位，下跌能量模型保持正常。

2、本周行情归因：

（1）民营企业座谈会顺利召开。
（2）Deepseek接入微信与百度两大国民级应用，国产AI生态持续扩张。
（3）阿里巴巴2025财年第三季财报表现强劲，资本开支远超市场预期。

3、下周行情展望：

随着科技板块近期利好消息不断，相关板块走势超出市场预期，带动大盘持续上扬。显然，1月13日上证在3140附近启动的“第一波攻势”尚未结束，部分落后行业仍有补涨空间。考虑到国证2000、科创50、恒生科技等重要宽基指数已创去年10月以来新高，投资者信心显著增强。预计本轮春季攻势将遵循“科技领涨-回调巩固-全面反弹”的路径，进一步深入发展（类似2019年8至12月走势）。然而，随着科技相关行业连续上涨，市场积累了大量短期获利盘，需警惕部分超涨行业、板块及个股可能出现的双向波动。

配置方面，鉴于中线行情稳步上扬且部分行业板块波动加剧，我们建议投资者在春季攻势结束前维持当前仓位，并在“黄金右脚”出现时增加配置。在行业板块方面，我们建议对部分超涨的科技板块进行适当调整，寻找板块内部“高切低”机会，或转移部分仓位至前期涨幅滞后的大金融板块，以参与补涨并平滑净值曲线。此外，对于近年来持续下滑的医药板块，可关注其中跌幅较大、基本面企稳、股东增持的个股。

4、风险提示：

国内经济修复不及预期；全球地缘政治局势存在不确定性。

（文章来源：浙商证券）