2025年2月21日盘后，恒生指数公司公布了其定期的季度指数调整结果（此次审议考察日截至2024年12月31日，一般在考察日期后的8周内公布）。此次调整涉及港股主要旗舰指数如恒生指数、国企指数和恒生科技指数，同时直接决定港股通可投资范围的恒生综合指数也有所调整。以下是我们综合分析的结果，供投资者参考。

恒生系列指数调整：恒指成分未变；恒生国企纳入中通快递-W与百济神州；恒生科技纳入腾讯音乐-SW与地平线机器人-W。

成分股变化：中通快递-W与百济神州加入恒生国企指数，中国生物制药与李宁被剔除；腾讯音乐-SW与地平线机器人-W加入恒生科技指数，东方甄选与众安在线被剔除。

1) 恒生指数：维持83支成分股不变。

2) 恒生国企：纳入中通快递-W与百济神州，调整后成分股数量仍为50支。

3) 恒生科技：纳入腾讯音乐-SW与地平线机器人-W，成分股维持在30支不变。

资金流向预测：百济神州、中通快递-W、腾讯音乐-SW与地平线机器人-W等或将受益；李宁、中国生物制药、东方甄选及众安在线等或受影响。追踪恒生指数、国企指数和恒生科技指数的ETF规模庞大，结合成分股权重和日均成交额，我们测算了被动资金变化可能带来的影响。

此次调整对恒生指数成分无直接影响，但权重变化将带来被动资金流动。恒生国企和恒生科技指数的调整将显著影响相关成分股的资金流动。

对龙头股的影响：近期AI热潮引领港股市场资产价格重估。由于恒生系列主要指数个股权重上限为8%，部分涨幅较大的个股权重将被“降低”。

阿里巴巴、腾讯控股和小米集团等权重较高的个股在此次调整后，被动资金流动规模较大。

港股通标的调整：27支股票可能符合纳入条件，25支可能被移除。

根据恒生综合指数半年度指数审议结果和港股通纳入要求，我们分析了港股通标的可能的调整。此次共有27支股票可能符合纳入条件，25支可能被移除。值得注意的是，贝壳-W和地平线机器人-W因同股不同权性质，纳入港股通需满足额外条件。

调整时间表：3月7日实施，3月10日正式生效。

指数调整结果将于3月10日正式生效。在此期间，部分主动型资金可能会根据调整结果采取套利操作，但被动资金为减少追踪误差，将选择在生效前一个交易日调仓。预计届时相关股票成交量将大幅增加。

图表1：恒指内部消费业比重下降，金融业与公用事业比重上升

图表2：恒生国企可选消费与信息技术权重占比下降，金融与医疗保健占比上升

（文章来源：中金点睛）

关键词：恒生指数、恒生国企、恒生科技、港股通