摘要：DS引领大模型开源生态，AI证券将成核心受益场景，价值分化取决于用户粘性、数据护城河与付费转化。

　　DS引领大模型开源生态，各垂类企业产品能力提升，价值分化要素包括用户粘性、数据护城河与付费转化潜力。天风证券指出，AI证券有望成为计算机应用软件里核心受益AI赋能的应用场景，具体分析如下：

　　1）用户粘性：高流量奠定商业化基础

　　易观千帆数据显示，2025年1月同花顺MAU达3418万，东方财富MAU达1679万，大智慧MAU1153万，高粘性用户群体为AI服务付费转化奠定稀缺基础。

　　2）数据壁垒：形成“数据-产品-用户”闭环

　　炒股软件作为交易核心入口，有望与大模型形成正向飞轮。以同花顺为例，iFind与问财有望形成垂直飞轮，拥有丰富数据资源，C端问财通过自然语言交互，将专业数据转化为散户可理解的投研结论。

　　3）付费场景：刚需驱动商业化空间

　　天风证券认为，散户投资决策适配付费工具场景，金融大模型产品能力提升明显。同花顺问财、东方财富妙想推出AI功能，提升使用体验。同花顺问财新增用户数快速增长，预计全年用户数有望达到182万，付费用户比例不同情境下，对应增量收入可达8.57亿至25.71亿。

　　建议关注：金融信息服务商如同花顺、指南针、财富趋势；证券资管IT如恒生电子、顶点软件、金证股份。

　　风险提示：AI产品研发进展、市场景气度不及预期，测算存在主观性风险。

（文章来源：财联社）