①过去几个交易日，在通胀持续顽固的背景下，投资者对经济增长前景的担忧日益加剧，华尔街避险情绪悄然升温。周一，标普500指数连续第三个交易日下跌，而美国国债价格则因避险资金的涌入而上涨，两年期和十年期美债收益率均刷新了年内新低。

②随着通胀压力持续存在，投资者对经济增长的预期变得更加悲观。周一的数据显示，标普500指数继续走弱，而美债市场则成为避险资金的避风港。行情数据显示，截至纽约时段尾盘，各期限美债收益率全线下跌。

其中，2年期美债收益率跌至4.1725%，5年期美债收益率报4.2352%，10年期美债收益率报4.3984%，均创下年内新低。

③道琼斯市场的数据显示，目前2年期美债收益率已跌至去年12月以来的最低水平，而10年期美债收益率也创下自去年12月以来的新低。这一变化反映出市场对经济增长的担忧正在加剧。

从宏观层面看，华尔街对美国经济增长的担忧日益显现，特朗普暂缓对加拿大和墨西哥征收关税的决定也加剧了这种担忧。此外，投资者还担心马斯克领导的“政府效率部”裁员行动可能对美国劳动力市场产生冲击。

④美银表示，近期防御型和债券敏感型股票的优异表现预示着经济活动的回落，这可能引发美股牛市的“中断”。该行策略师指出，存在房地产增长放缓、财富效应和就业增长减弱、通胀影响消费者信心以及美国政府陷入衰退的风险。

上周五和本周一连续两天的美国经济数据均表现惨淡，进一步加剧了市场对经济增长的担忧。

上周五，密歇根大学将美国2月份消费者信心指数下调至64.7，创下新低；同时，消费者对未来5-10年的长期通胀率预期上修至3.5%，为1995年以来最高水平。此外，美国1月份成屋销售量超预期降至408万套；标普全球的美国2月服务业PMI初值也创下新低。

本周一，美国2月达拉斯联储商业活动指数进一步跌入收缩区间，1月份全国活动指数也跌入负值区间。

如下图所示，花旗编制的美国经济惊奇指数已跌至去年9月以来的最低水平，并自年初以来首度回到负值区域。

宏观策略师Michael Ball指出，利率市场已迅速重新定价，预期美国经济可能进入增长较弱的时期，导致业内对美联储降息的预期迅速升温。目前，市场交易员已完全预期美联储年内将降息两次，每次25个基点。

与过去几个月因关税担忧而滋生的通胀担忧不同，目前市场对经济增长的恐慌正在加剧。

上图显示，有抵押隔夜融资利率（SOFR）反映的市场对经济前景的预期显示，不着陆和软着陆的可能性在下降，不均衡着陆的可能性明显上升。

野村董事总经理Charlie McElligott指出，SOFR期权市场目前预计“不均衡着陆”的可能性为50%，远远高于一周前的7%。

（文章来源：财联社）