据央视新闻客户端报道，当地时间2月24日，联合国安理会对美国提出的关于乌克兰问题的决议草案进行表决。表决中，包括中国、美国与俄罗斯在内的10个国家投赞成票，5票弃权，决议获得通过。

据塔斯社等媒体报道，俄罗斯常驻联合国代表涅边贾当天表示，该决议是为和平解决冲突进一步努力的起点。“决议不完美，但从本质上来说，这是尝试通过具有建设性、面向未来的文件，其中谈论和平之路，而不是煽动冲突”。

自俄乌冲突爆发以来，俄乌双方进行了持久的攻防和拉锯。这场冲突剧烈冲击地区安全、经济、社会等诸多领域，同时深刻影响全球。联合国涉乌决议草案的通过，让各方看到消弭冲突的曙光，而有关俄罗斯经济恢复，以及乌克兰重建的议题也随之进入大众视野。

俄经济仍未摆脱油气依赖

三年来，俄罗斯经济在制裁与冲突的双重夹击下艰难求存，却展现出惊人韧性，但通胀问题如影随形；乌克兰方面，能源基础设施遭严重破坏，经济增长大起大落，复苏之路布满荆棘。

根据国际货币基金组织（IMF）数据，俄罗斯GDP曾在2022年暴跌至-2.1%，但此后企稳回升，过去两年均保持3.6%的增长。通胀依然高企，2023年和2024年均保持在7.4%，远高于俄央行制定的4%的目标。乌克兰GDP在2022年夏季同比下降36%，2022年末降幅收窄至28.3%，2023年反弹至5.3%，但2024年，受能源基础设施严重受损等因素影响，经济增长放缓至3%。同时，通胀大幅升至9%，远超5%的目标。

尽管面临广泛制裁，俄罗斯仍通过石油销售获得资金流入，维持国家机器运转。有分析指出，若俄乌达成和平协议，按经济增长标准衡量仍将有利于俄罗斯。

华威大学经济学荣休教授马克·哈里森认为，美欧未能坚定支持乌克兰，是俄罗斯经济保持韧性的原因之一。俄罗斯通过石油收入扩大军备生产，并向征兵家庭支付高额补偿。

咨询公司凯投宏观俄罗斯问题专家利亚姆·皮奇分析：对俄罗斯而言，任何和平协议的经济影响主要取决于制裁解除的力度。本周进展显示美国放松制裁的可能性上升，这将利好俄罗斯经济及资产。尽管欧洲在协议对乌克兰不利时可能不愿妥协，但匈牙利总理欧尔班等领导人可能效仿美国，否决制裁延期。他补充道，任何和平协议都可能对俄罗斯能源产业复苏发挥关键作用。

令普京担忧的是，特朗普的最终目标不仅是削减美国对乌克兰的援助开支，还意图永久压低油价。

尽管俄罗斯的通货膨胀率可能低于乌克兰，但其为抑制通胀所需的利率高达21%，经济代价更为沉重。乌克兰的借贷成本为14.5%，已有所下降。而且，俄罗斯尚未摆脱国家公共服务对油气价格波动的依赖，即使接受和平协议，欧洲主要能源消费国也不太可能重启已关闭的天然气管道或购买俄罗斯石油。

这使得俄罗斯长期依赖中印等国购买其油气资源，可能并不足以支撑其需求。

乌重建成本最低5000亿

相比之下，乌克兰基础设施重建将面临巨额成本问题。联合国、世界银行、欧盟委员会和乌克兰政府共同发布的一份研究显示，乌克兰战后重建至少需要5000亿美元资金。

乌克兰电力市场是其经济韧性的典型代表，尽管发电站和输电电缆遭受炸弹袭击，但其电力市场仍然保持强劲。

2024年1月至2025年1月，乌克兰电力进口量从123千兆瓦时增长50%至183千兆瓦时，同期出口量更从5千兆瓦时激增至85千兆瓦时。这反映出乌克兰“在欧洲超级电网中日益重要的地位”，其电力主要出口至摩尔多瓦、匈牙利和罗马尼亚。

此外，乌克兰黑海沿岸港口仍在运转，贸易通过多瑙河向西流动，铁路运输也维持部分运力。农业部门更实现了显著复苏。

乌克兰还蕴藏着价值约11万亿美元的金属矿藏，其中包含大量稀有金属。

税收体系持续运转，去年12月税收收入同比增长50%，主要得益于泽连斯基的战时增税法案。该法案预计每年为乌克兰政府提供约1400亿格里夫纳（约合34亿美元）的额外收入。

不过，由于钢铁产量降低，以及粮食出口减少，乌克兰国民年收入比战前低20%左右。目前，多数社会福利和公共服务支出仍依赖国际货币基金组织等海外机构的贷款支持。

在一切都未尘埃落定的情况下，任何反复都可能让糟糕的局势卷土重来。利亚姆·皮奇指出，特朗普与普京的谈判很可能无法为乌克兰提供充分的安全保障，这将增加未来冲突复燃的可能性。他表示，这可能限制投资者对乌克兰重建的注资意愿。加强国防的需求可能使本已吃紧的财政状况雪上加霜。

俄乌战争给两国经济带来了深刻影响。尽管俄罗斯在石油收入的支撑下保持一定经济韧性，但其高通胀和制裁压力依然令经济前景充满不确定性。而乌克兰虽展现出恢复力，但重建资金的巨大需求与劳动力市场的萎缩仍是其未来发展的重大挑战。

（文章来源：国际金融报）