美东时间周三（2月26日）美股盘后（北京时间2月27日早晨），科技界焦点财报即将公布：AI芯片巨头英伟达将发布截至今年1月底的2025财年第四季度财报。这份财报是Deepseek发布后，英伟达的首份财报，同时涵盖Blackwell芯片全面投产后的首个完整运营季度。

本文将深入探讨五大要点，助您前瞻这份财报的关键看点。

1、英伟达财报能否续写传奇？

作为AI领域的佼佼者，英伟达业绩斐然：过去18个季度中，16个季度业绩超越华尔街预期。然而，市场对此已习以为常，即便是英伟达再度超预期，也可能难以推动股价进一步上涨。

Morningstar首席美国市场策略师Dave Sekera指出：“英伟达过去一年半业绩持续超预期且强劲增长，市场已逐渐适应。”华尔街分析师预计，英伟达第四财季收入将同比增长72%，至380.5亿美元，为七个季度以来最低增速。

若英伟达业绩仅达或略高于预期，投资者或难感满意。72%的同比增速意味着英伟达收入增速首次降至两位数，增长曲线或已放缓。

2、DeepSeek的震撼影响几何？

英伟达CEO黄仁勋在财报电话会上必将聚焦DeepSeek。今年1月，中国AI初创公司DeepSeek的开源AI模型R1惊艳全球，以极低训练成本达到ChatGPT水平，一度导致英伟达股价单日暴跌17%。

尽管股价随后回升，但市场对训练效率提升可能降低英伟达长期增长轨迹的担忧犹存。周四财报虽未直接反映DeepSeek影响，但DeepSeek必将成为财报电话会上的热议话题。

黄仁勋已驳斥市场对DeepSeek拖累GPU需求的担忧，强调算力重要性，并将DeepSeek视为提振芯片需求的新动力。市场期待他透露更多与DeepSeek相关的数据。

3、Blackwell的产量与毛利率表现如何？

Blackwell的进展同样备受瞩目。作为英伟达AI市场的核心产品，Blackwell出货量预计加速增长，产能爬坡效率成关注焦点。

Rosenblatt分析师Hans Mosesmann表示：“所有人都将关注Blackwell的评论，管理层已重申Blackwell出货量将从第四季度开始加速，2026财年需求将继续超过供应。”

由于生产成本提升、良品率降低，Blackwell可能拖累英伟达毛利率小幅下滑。华尔街预计英伟达第四季度调整后毛利率将下降3个百分点至73.5%。投资者需关注公司如何平衡扩产与利润率回升。

英伟达下一代Blackwell芯片面向推理应用，也将成为投资者期待的惊喜。

4、如何应对特朗普带来的地缘政治风险？

特朗普上台后，全球地缘政治风险备受关注。上周，特朗普签署《美国优先投资政策》备忘录，拟加强中美投资审查。未来，特朗普或将通过关税、出口限制等手段掀起国际风暴。

黄仁勋与特朗普曾在白宫会面，讨论AI产业未来及DeepSeek、美国AI芯片出口管制。投资者期待黄仁勋解读中国芯片市场前景、英伟达对华业务前景及应对策略。

5、市场波动在所难免？

英伟达财报将对市场产生巨大冲击。期权交易员预计，财报公布后，英伟达股价将波动7.7%，市值3.4万亿美元，可能导致约2800亿美元市场波动。

若英伟达交出完美报告及乐观指引，将激发AI经济潜力乐观情绪，提振半导体、云计算和软件领域股票。反之，若财报及指引令人失望，可能引发对AI投资时间表的广泛重新评估。

无论结果如何，这份财报都将考验美股乃至全球科技股。年初至今，美股纳斯达克指数累计上涨2.9%，英伟达股价累计下跌5.7%。财报能否重振“AI信心”，全球市场拭目以待。

（文章来源：财联社）