AI导读：

机构指出平台化是模拟芯片厂商长期发展关键路径，并购是加速布局的重要方式。全球模拟芯片市场规模庞大，历经多年并购整合强者恒强。国内产业正由多元化向龙头集中转变，创新交易方案推动并购进程。模拟芯片大厂ADI业绩超预期，预计2025财年回归增长。

机构指出，平台化是模拟芯片厂商谋求长期发展的关键路径，而并购则是加快平台化布局、发挥规模效应的重要手段。

核心逻辑

1. 据WSTS数据，2023年全球模拟芯片市场规模达811亿美元，展现出产品系列多元化、细分品类广泛的“聚沙成塔”特征。历经20余年的并购整合，全球模拟芯片行业强者恒强效应显著，当前海外大厂主导市场（2023年CR5超50%）。

2. 国内模拟芯片产业正由多元化向龙头集中转变，从“大鱼吃小鱼”式的整合起步，产业并购趋势初显。针对一二级估值倒挂等并购难题，创新交易方案如“差异化估值”等应运而生，有效推动了并购进程。依托产业优势积极实施平台化布局的国内龙头企业，有望在后续竞争中占据先机。

3. 模拟芯片产业并购的核心在于通过系列并购加速品类扩张，成为平台化大厂。相关厂商在并购整合过程中需遵循以下原则：一是模拟芯片并购整合需持久作战，注重协同与整合效果，而非短期收益；二是并购标的选取需清晰，沿平台化布局路径分阶段侧重，从单品类公司向平台型公司转变，重视战略性产品线收购；三是参考海外经验（工艺影响产品竞争力），达到一定规模后考虑自建或收购产线，实现从设计到IDM的转变，增强长期竞争力。

4. 模拟芯片大厂ADI近期公布的2025财年第一季度业绩超预期，并表示将从一季度起恢复增长。ADI首席财务官称，第一季度订单量持续改善，工业和汽车领域强劲表现将推动ADI在第二财季实现环比和同比增长，预计2025财年ADI将回归增长轨道。

（文章来源：证券时报网）