AI导读：

科技股经过一轮快速上涨后，面临回调风险，基金经理在“卖飞”与“踏空”间徘徊。虽然短期交易拥挤和资金流出，但机构对长期行情仍乐观，认为中国资产重估的叙事才刚刚开始。投资者应关注科技股中长期投资价值。

经过一轮快速上涨，科技股行情已至“踏空者煎熬、获利者纠结”阶段。有科技主题基金经理在减仓后目睹股票继续上扬，虽收益颇丰但心存遗憾；也有基金经理在“错过”后表示，要耐心等待。从成交额、换手率、资金流向等数据看，短期科技股过热或带来回调风险，但众多机构投资者认为，科技股行情以年为单位展开，中国资产重估的叙事才刚刚开始。

基金经理面临“卖飞”和“踏空”的两难选择。当产业趋势与市场情绪共振，基金经理难以在“信仰”与“投资纪律”间找到平衡。有基金经理在重仓股浮盈后谨慎减仓，但卖出后股票继续上涨，市场风格也未切换至低估品种。另一位基金经理因“错过AI”而发表千字长文解释，表示中国将走出伟大科技公司，目前还需耐心等待。

科技股“拥挤度”突破历史阈值。近期，一些主动权益基金开始限购提示风险，但限购未能抵挡投资者热情。数据显示，TMT板块成交额占比已持续超出40%的“警戒线”，信息技术板块日均换手率居首。历史数据显示，当单一板块成交占比过高后，往往伴随阶段性回调。有机构认为，市场短期调整风险积聚，部分资金有盈利兑现需求。

机构对长期行情仍乐观。虽然面临短期交易拥挤和资金流出，但机构认为长期行情仍值得期待。ETF资金净流出主要因为散户前期积累了大量获利筹码，而保险、外资等机构投资者在持续净买入。也有机构认为，对“拥挤度”的判断不应过于僵化，当前TMT板块相对拥挤度水平并不高。华夏基金表示，本轮“人工智能+”行情具备政策和产业共振条件，行情尚未结束。

总体来看，科技股短期过热引发市场关注，但机构对长期行情仍持乐观态度。投资者应理性看待市场波动，关注科技股中长期投资价值。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：科技股短期过热警报拉响 基金经理面临两难选择)

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