界面新闻记者 | 龙力

近一年多以来，宏观策略私募产品业绩大放异彩，成为市场关注的焦点。

对于众多投资者而言，宏观策略相较于大家熟知的股票、债券、管理期货等策略，显得颇为神秘。本文将深入探讨过去一年宏观策略私募产品业绩突出的原因及其背后的奥秘。

私募排排网数据显示，截至1月27日，在该网站有业绩展示的93只宏观策略私募产品中，92只近一年均成功录得正收益，其中59只产品近一年的收益率超过了20%，22只产品近一年的收益率更是超过了50%。

图：宏观策略私募产品近一年收益分布情况（仅限在私募排排网有相关业绩展示的产品，数据截至1月27日）

数据来源：私募排排网、界面新闻整理

值得注意的是，随着公司规模的增加，私募的管理难度也会随之提升，因此头部私募往往更难打造出超高收益率的产品。然而，近一年却有不少头部私募旗下的宏观策略私募产品业绩表现突出。

私募排排网数据显示，截至1月27日，管理规模在50亿元以上的头部私募在该网站有业绩更新的625只产品中，“久期宏观多策略”以高达310.81%的近一年收益率排名第一。头部私募近一年收益前20强榜单中，除了占据13个席位的股票策略产品以外，其余7只产品中有6只均采用宏观策略。

久期投资旗下的“久期宏观多策略”近年以来业绩表现突出，但该公司并非仅专注于宏观策略，而是致力于通过固收类、混合类、权益类三大产品线为投资者提供相匹配的投资服务。泓湖私募则是一家专注于宏观策略的私募机构，凭借旗下宏观策略产品的突出表现，管理规模在过去一年多以来实现了大幅提升。

此外，百亿私募乐瑞资产、深圳凯丰投资旗下的宏观策略产品近一年的收益率也都颇为可观。中小私募方面，也有多家公司旗下的宏观策略产品近一年的业绩表现亮眼。

谈及近一年宏观策略私募产品业绩突出的原因，专家指出，主要是私募公司动态调整了资产配置比例，及时捕捉到了股债商等市场的投资机会。全球经济复苏面临挑战，宏观经济不确定性显著，一些受宏观经济形势和政策影响较大的品种，如黄金、国债等行情持续性较好，宏观策略凭借其灵活性和多元化的配置能力，把握住了这些投资机会。

宏观策略一般指的是基于对全球经济、政治、金融等宏观因素的分析，预测各类资产的价格走势，并进行相应的投资决策的一种投资策略。这种策略涉及股票、债券、外汇、商品等多种资产类别。

知名宏观策略私募半夏投资的创始人李蓓是国内宏观对冲投资领域的先行者和领导者。尽管国内宏观策略私募已经有了大约14年的发展历史，但是时至今日专注于该类策略的私募依然只是少数。

做好宏观策略需要对宏观经济走势和各类资产等均有较为深入的研究，难度可想而知。宏观策略的特点包括多资产、多工具和多市场配置，通过分析宏观经济因素，灵活调整资产比例。做好宏观策略的关键在于基金经理对宏观经济趋势有敏锐判断和择时能力，并且有较强的风险控制能力。

尽管近一年宏观策略私募产品整体收益表现出圈，但是也有部分产品净值走势相对逊色。拉长时间周期来看，近一年业绩突出的很多宏观策略产品也都曾一度陷入收益的低谷，再次验证了历史业绩不能代表未来收益这一铁律。

站在当前时点，专家认为，宏观策略产品后续的整体收益仍然值得期待，因为全球经济周期分化及地缘政治的变化将为宏观策略提供跨区域套利机会和事件驱动型交易机会。不过，未来宏观策略产品亦面临不少风险点，如政策预期及地缘政治反复变化等。

综合来看，宏观策略私募产品这一轮的业绩集体大爆发究竟还能持续多久，目前尚无法确定。

（文章来源：界面新闻）