英伟达在财报公布后第二天股价重挫8%，美国总统特朗普重启关税大战，导致美股回调势头难止，标普500和纳斯达克100指数隔夜分别大幅下跌1.59%和2.75%。

若不计本周三的短暂反弹，美股已连续大幅下挫5天，一周累计跌幅高达5%，部分热门成长股如Applovin、Palantir以及“美股七巨头”等跌幅逼近20%-30%。受此影响，亚洲股市跳水，港股遭遇冲击，2月28日（周五）收盘，恒生指数大跌3.28%报22941点，恒生科技指数跌幅高达5.52%。

接受第一财经采访的海外交易员称，一系列因素都在影响市场情绪，包括特朗普关税冲击波反复、美国经济降温担忧加剧、英伟达业绩报告的超预期幅度不足、美联储降息预期降温、通胀居高不下等。短期内，美股难以大幅反弹。标普500上周一度突破历史高点6147点，如今已跌破5948点这一关键支撑，可能出现更大反转，下一个支撑位将指向5812点和5721点，而6000点则可能成为阻力位。

关税冲击波冲击美股

美股近期已摇摇欲坠，特朗普的关税政策更是雪上加霜。特朗普表示，将从3月4日起对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并对中国再加征10%的关税（税率提高至20%），还威胁对欧盟征收25%的关税。

嘉盛集团资深分析师陈杰瑞表示，避险情绪令大型科技股隔夜遭遇全面抛售，三大股指集体下跌，纳斯达克下挫近3%。关税风暴给了美股持续调整的理由。美元指数升至107上方，非美货币重启跌势，欧元失守1.04关口，离岸人民币跌至7.3。

关税导致美国通胀预期攀升，美联储降息预期仅剩下1次，陡增的不确定性增加了市场的避险情绪。

此外，从去年四季度开始，对冲基金大幅减持美股“科技七巨头”，但当时特斯拉是个例外，可能与特朗普交易相关。同时，机构大幅加仓Applovin、Palentir等热门中型成长股。然而，近期这些热门股也遭遇抛售，Applovin股价跌幅超出30%，Palentir跌幅亦接近30%。

但关税也存在反转的可能性，毕竟2019年美国曾表示要对墨西哥征收关税，但最终并未落实。

本周五的美国1月PCE物价指数至关重要，市场预期核心PCE将从2.8%降至2.6%。若通胀暂时回落，可能一定程度缓解美股的压力，但在交易员看来，在关税大战的背景下，美股的通胀预期仍然居高不下，这或帮助美元维持强势。

英伟达财报难以取悦投资者

英伟达财报一度被寄予厚望，然而这份超预期的财报也没能取悦挑剔且避险情绪加重的投资者。英伟达在财报发布后的盘后交易时段就由涨转跌，周五凌晨收盘更是跌超8%。

高盛方面称，财报结果和指引基本符合预期，唯一的偏差是毛利率指引不及预期。第四季度营收超出市场预期3%，达到393亿美元，公司指引第一季度营收为430亿美元，高于市场预期的420.7亿美元，但毛利率指引为71%，低于市场一致预期的72.2%。

高盛提及，基本面多空对冲基金年初至今回撤超过250BP，为去年8月以来最糟糕的5天。对冲基金已大幅降低TMT敞口。

港股大涨后暂时存在回调需求

美股暴跌导致亚洲股市周五大幅回调。中国A股、港股、日本股市等普遍跌幅在2%-3%。热门股阿里巴巴大跌6.04%报127.5港元，腾讯跌3.39%报478.6港元。

海外投行交易台数据显示，本周看到比较明显的外资获利了结行为。大涨过后，暂时的获利了结实属正常。此轮上涨更多由内地的南向资金拉动。

海外投行人士称，最近和投资者交流，更多开始关注国内经济是否筑底复苏。可能会考虑增加顺周期的仓位，包括地产、家电、饮料。大家也会关心科技的增量资金，以及回调后是否是加仓的机会。

高盛提及，内需消费数据看起来偏弱，但看到一二线城市二手房成交量复苏。下周召开的两会受到关注，各界聚焦中央财政赤字率以及广义财政支出。

目前，市场焦点转向增量政策和未来的关税噪音。更多机构认为，3~4月仍是关税可能再生波澜的窗口期，需要警惕市场回调，但回调或仍是布局的时机。

（文章来源：第一财经）