“Deepseek的崛起速度惊人，不仅令同行大模型企业倍感压力，也让背后的投资人倍感焦虑。”北京一家VC投资经理陈雨桐向记者感叹道。“原本大家都在烧钱，突然冒出一家公司，用十分之一甚至几十分之一的钱，打造出与你相当甚至更出色的产品，这怎能让人坐得住？”

据记者了解，DeepSeek的迅猛发展，让国内众多投资AI的VC们开始重新审视过去的投资策略。

AI大模型投资前景几何？

ChatGPT用户破亿用了3个月，已属惊人，而DeepSeek达成这一成就，仅用7天。

另一家VC的合伙人周明远认为，“未来AI大模型可能逐渐向应用侧调整，公司价值或有所下降，但对于已参与的VC仍具价值。参与到AI最前沿，对AI的认知将领先其他未投资AI大模型的投资人。认知价值不可估量，对未来的投资将大有裨益。或许单笔投资会有亏损，但投资人需着眼投资组合盈利最大化。”

一家AI企业的早期投资人坦言，“我们自2014年起便不再关注大模型项目。”

业内人士透露，去年下半年，红杉中国已重新评估对AI大模型的投资。在AI大模型领域的头部企业中，红杉仅参与了月之暗面和智谱AI的融资。相较于红杉在互联网时代的投资风格，此番显得尤为谨慎。

某美元基金合伙人吴晓琳表示，“2023年我们团队已对国内几家AI独角兽进行过摸排，包括DeepSeek。当时我们认为，国产大模型技术路线与ChatGPT相似，受高端GPU禁售影响，很难做出超越ChatGPT的大模型，因此未出手。如今，Transformer架构下，这一判断仍成立。我们会更加关注新架构的大模型项目。”据悉，今年1月，国内一家名为RWKV元始智能的非Transformer架构大语言模型企业已完成天使轮融资。

对于AI大模型的未来格局，吴晓琳判断：“ChatGPT和kimi一度给行业带来震动。但大模型的竞争还将继续，DeepSeek未必是国内大模型的最终赢家。”

开源与闭源之争？

相较于普通人，专业VC对DeepSeek的判断更为理性。陈雨桐表示，“从技术上看，DeepSeek对行业无本质变化。其展现的长链路推理能力，OpenAI去年9月发布的GPT-4就已展现。”

1月20日，月之暗面发布Kimi K1.5多模态思考模型，与DeepSeek-R1技术路线相似，且略早于DeepSeek-R1发布。2月18日，DeepSeek与月之暗面几乎同时发布最新论文，主题再度“撞车”。OpenAI论文提及的两个发现GPT-4奥秘的中国公司即为DeepSeek和月之暗面。在长思考模式下，Kimi k1.5是全球唯一在OpenAI之外实现GPT-4级别多模态推理性能的模型。但两者效果迥异，一个改写世界AI格局，引发全球热议；一个反响平平，这或许就是开源的力量。

此前，闭源派在大模型领域占据上风，大模型第一梯队企业如谷歌、Anthropic等大都选择闭源。OpenAI也曾以开放和透明著称，但随着ChatGPT的爆红和资本的涌入，逐渐改变初衷，自GPT-4以来，未再公开训练数据、算力成本等细节。目睹DeepSeek火爆出圈及行业变革后，OpenAI罕见表态称，在开源AI软件方面“一直站在历史的错误一边”。

2024年世界人工智能大会上，李彦宏谈及开源与闭源大模型时表示，开源大模型在学术研究、教学领域等特定场景下有存在价值，但并不适用于大多数应用场景。如今他承认，“从DeepSeek身上，我们学到一件事，那就是开源最佳模型能大大促进人们使用或采纳这个模型。”

吴晓琳表示，“开源并非不能商业化，AI大模型可参照谷歌开源安卓系统的模式，不从系统本身赚钱，而是等生态发展起来后从广告和应用上赚钱。”但她也提醒，“开源社区里的大模型能成为DeepSeek的概率极低。开源只是爆火的必要条件，前提是要有被市场认可的实力。DeepSeek接下来的关键是能否在开源路径中持续保持创新和领先。”

应用端蕴含更大投资机会？

或许两年前还有人质疑AI应用的壁垒，如今在DeepSeek的影响下，投资AI应用几乎成为VC圈的共识。

周明远认为，“DeepSeek将加速AI应用落地，降低企业部署模型的成本。这一效应不容小觑，不仅将大幅提升AI大模型在中国的普及程度，让各行各业开始接入AI，同时极大提升了中国AI创业者的信心。之前大家认为中国创业在商业模式、营销上较强，但在基础AI领域与世界第一梯队有差距。”

微软、亚马逊、英伟达等全球科技巨头迅速接入DeepSeek模型，国内政务、能源、通信、医院等多个领域的部门及央企、互联网大厂也纷纷上线部署。吴晓琳认为，“DeepSeek为国产AI产业正名，海外将重新审视中国AI创业公司。未来中国创业公司走向海外市场，获客和融资难度都将降低。中国科技股的大涨也印证了这一点。”

中国市场拥有全球最丰富的应用场景，这是互联网时代辉煌的基础。VC们的目标是在AI时代投出中国的腾讯、阿里。投资人对于AI应用的投资应有耐心。

（文中陈雨桐、周明远、吴晓琳均为化名）

（文章来源：21世纪经济报道）