“Deepseek这波崛起速度惊人，不仅让其他大模型企业倍感压力，连背后的投资人近期也倍感焦虑。”北京一家VC投资经理陈雨桐向记者感叹道，“本来大家都在烧钱，突然冒出一家公司，用十分之一甚至更少的资金，打造出与你相似甚至更出色的产品，谁能坐得住？”

据记者了解，受DeepSeek影响，国内众多投资AI的VC开始重新审视其投资策略。

AI大模型投资前景如何？

ChatGPT用户过亿用了3个月，而DeepSeek仅用了7天便达成这一成就。

另一家VC合伙人周明远认为，“未来AI大模型可能逐渐向应用侧调整，公司价值或有所下降，但对于已参与的VC仍有价值。参与AI最前沿的企业，对AI的认知必领先其他未投资AI大模型的投资人。认知价值不可估量，将在未来投资中发挥重要作用。或许单笔投资有亏损，但投资人应追求投资组合盈利最大化。”

一家AI六小虎的早期投资人坦言，“自2014年起，我们已不再关注大模型项目。”

业内人士透露，去年下半年，红杉中国内部已重新评估对AI大模型的投资。在AI六小虎中，红杉仅参与了月之暗面和智谱AI两家融资。相较于红杉在互联网时代的投资风格，此次显得尤为谨慎。

某美元基金合伙人吴晓琳表示，“2023年，我们团队已对国内几家AI独角兽进行过摸排，包括DeepSeek。当时认为国产大模型技术路线与ChatGPT相似，受高端GPU禁售影响，难以超越ChatGPT。因此未投资。如今看来，在Transformer架构下，该判断仍成立。国内市场大模型企业，我们更关注新架构项目。”据悉，今年1月，RWKV元始智能这家非Transformer架构大语言模型企业已完成天使轮融资。

对于AI大模型未来格局，吴晓琳认为：“回顾2023年初的ChatGPT和2024年初的kimi，都给行业带来巨大震动。但大模型竞争仍将继续，DeepSeek未必能成为国内大模型最终胜者。”

开源与闭源之争？

相较于普通人，专业VC对DeepSeek的判断更为理性。陈雨桐表示，“技术上，DeepSeek对行业无本质变化。其展现的长链路推理能力，去年9月OpenAI发布的GPT o1已展现。”

1月20日，月之暗面发布Kimi K1.5多模态思考模型，与DeepSeek-R1技术路线相似，且略早于DeepSeek-R1发布。2月18日，两者同时发布最新论文，主题再度相似。

OpenAI论文提及的两个发现O1奥秘的中国公司是DeepSeek和月之暗面。在长思考模式（long-CoT）下，Kimi k1.5是全球唯一在OpenAI之外实现O1级别多模态推理性能的模型。但两者效果截然不同，DeepSeek改写世界AI格局，引发全球热议，而月之暗面反响平平，这或许就是开源的力量。

此前，闭源派一直占据上风，大模型第一梯队企业如谷歌、Anthropic等多选择闭源。OpenAI也曾以开放透明著称，但随着ChatGPT爆红和资本涌入，逐渐改变初衷，自GPT-4以来未公开训练数据、算力成本等细节。DeepSeek火爆出圈后，OpenAI罕见表态称在开源AI软件方面“一直站在历史的错误一边”。

2024年世界人工智能大会上，李彦宏谈及开源与闭源大模型时表示，开源大模型在学术研究、教学领域等特定场景下有存在价值，但并不适用于大多数应用场景。如今他承认，“从DeepSeek身上，我们学到了一件事，那就是开源最佳模型能大大促进人们使用或采纳这个模型。”

吴晓琳表示，“开源并非不能商业化，AI大模型可参照谷歌开源安卓系统的模式，不从系统本身赚钱，而是等生态发展起来后从广告和Google Play等应用上赚钱。”但她也提醒，“开源并非成功的充分条件，前提是先要有被市场认可的实力。DeepSeek能否在开源路径中持续创新和领先，将是关键。”

AI应用端投资机会更大？

或许两年前还有人质疑AI应用壁垒，如今在DeepSeek影响下，投资AI应用几乎成为VC圈共识。

周明远表示，“DeepSeek加速整体AI应用落地速度，让企业能以更低成本部署模型。这效应不容小觑，不仅大幅提升AI大模型在中国的普及程度，还帮助中国AI创业者提升信心。之前大家认为中国创业者在基础AI领域与世界第一梯队有差距。”

微软、亚马逊、英伟达等全球科技巨头迅速接入DeepSeek模型，国内政务、能源、通信、医院等部门以及央企、互联网大厂也纷纷上线部署。

吴晓琳认为，“DeepSeek为中国AI产业正名，外资将重新审视中国AI创业公司。未来中国创业公司走向海外市场，获客和融资难度将降低。中国科技股大涨也印证了这一观点。”

中国市场拥有全球最丰富的应用场景，这是创造互联网时代辉煌的基础。VC们的目标就是投出AI时代的腾讯、阿里。但无论是谷歌、亚马逊，还是腾讯、阿里，都不是一开始就诞生的。投资人对于AI应用的投资应更有耐心。

（文中陈雨桐、周明远、吴晓琳均为化名）

（文章来源：21世纪经济报道）