“Deepseek这波崛起速度惊人，不仅令同行大模型企业倍感压力，其背后的投资人近期也倍感焦虑。”北京一家VC投资经理陈雨桐向记者感慨道。“原本大家都在烧钱竞争，突然冒出一家公司，用十分之一甚至几十分之一的成本，打造出与你相当甚至更出色的产品，这怎能让人坐得住？”

据记者了解，在DeepSeek的冲击下，国内众多投资AI的VC开始重新审视和调整过往的AI投资策略。

AI大模型投资前景几何？

ChatGPT用户破亿用了3个月，已令人惊叹，而DeepSeek达成这一成就，仅用7天。

在另一家VC的合伙人周明远看来，“未来AI大模型可能会逐渐向应用端转型，导致公司价值有所下降，但对于已参与其中的VC而言，仍具有价值。毕竟，参与到AI最前沿的企业，对AI的认知必然领先其他未投资AI大模型的投资人。这种认知价值不可估量，将在未来的投资中发挥巨大作用。或许从单笔投资角度看会有亏损，但投资人需着眼投资组合盈利的最大化。”

一家曾投资AI“六小虎”的早期投资人坦言，“自2014年起，我们就不再关注大模型项目了”。

有业内人士透露，去年下半年，红杉中国内部已重新评估对AI大模型的投资策略。在头部AI大模型“六小虎”中，红杉仅参与了月之暗面和智谱AI两家企业的融资。相比红杉在互联网时代的投资风格，此次显得颇为谨慎。

“早在2023年，我们团队已对国内几家AI独角兽进行摸排，包括DeepSeek。当时我们认为，国产大模型本质上与ChatGPT技术路线相似，鉴于中国高端GPU禁售，很难做出性能超越ChatGPT的大模型，因此未出手。如今看来，在Transformer架构下，这一判断依然成立。对于国内市场的大模型企业，我们将更关注采用新架构的项目。”某美元基金合伙人吴晓琳表示。据悉，今年1月，国内一家名为RWKV元始智能的非Transformer架构大语言模型企业已完成天使轮融资。

对于AI大模型的未来格局，吴晓琳认为：“回顾2023年初的ChatGPT和2024年初的kimi，都曾给行业带来巨大震撼。但大模型的竞争远未结束，我不认为DeepSeek已稳坐国内大模型的头把交椅。”

开源与闭源之争？

相较于普通人，专业VC对DeepSeek的判断更为理性。“从技术上讲，DeepSeek并未给行业带来本质变化。其展现的长链路推理能力，在OpenAI去年9月发布的GPT-4上已有体现。”陈雨桐表示。

1月20日，月之暗面发布Kimi K1.5多模态思考模型，不仅技术路线与DeepSeek-R1相似，还略早于DeepSeek-R1发布。2月18日，DeepSeek与月之暗面几乎同时发布最新论文，主题再度“撞车”。

OpenAI论文提及的两个发现GPT-4奥秘的中国公司正是DeepSeek和月之暗面。在长思考模式（long-CoT）下，Kimi k1.5是全球唯一在OpenAI之外实现GPT-4级别多模态推理性能的模型。然而，两者反响截然不同，一个改写世界AI格局，引发全球热议；一个却默默无闻。这或许正是开源的力量。

此前，闭源派在大模型领域占据上风，如谷歌、Anthropic等第一梯队企业大多选择闭源。OpenAI也曾以开放和透明著称，但随着ChatGPT的爆红和资本涌入，逐渐改变初衷，自GPT-4以来未再公开训练数据、算力成本等细节。DeepSeek的火爆出圈和行业变革，让OpenAI罕见地表态称，在开源AI软件方面“一直站在历史的错误一边”。

2024年世界人工智能大会上，李彦宏谈及开源与闭源大模型时表示，开源大模型在学术研究、教学领域等特定场景下有存在价值，但并不适用于大多数应用场景。如今他也承认，“从DeepSeek身上，我们学到了一件事：开源最佳模型能大大促进人们使用或采纳这个模型。”

“开源并非不能商业化，AI大模型可参照谷歌开源安卓系统的模式，不从系统本身赚钱，而是等生态发展起来后从广告和应用等方面盈利。”吴晓琳表示，同时提醒：“开源并不意味着一定能成功。开源社区中的大模型成为下一个DeepSeek的概率极低。开源只是成功的必要条件之一，前提是模型需具备被市场认可的实力。DeepSeek未来的关键，在于能否在开源路径中持续创新和领先。”

应用端：更大的投资机会？

或许两年前，还有人质疑AI应用的壁垒，但在DeepSeek的影响下，投资AI应用已成为VC圈的共识。

“DeepSeek的兴起更多加速了AI应用的落地速度，降低了企业部署模型的成本。”周明远补充道：“这一效应不容忽视。它不仅大幅提升了AI大模型在中国的普及程度，推动各行各业接入AI，还极大地增强了中国AI创业者的信心。过去，人们认为中国在基础AI领域与世界第一梯队有差距，但在商业模式和营销上较强。”

微软、亚马逊、英伟达等全球科技巨头迅速接入DeepSeek模型，国内政务、能源、通信、医院等部门，以及央企、互联网大厂也纷纷部署DeepSeek模型。

“这对中国AI创业者来说是一大福音。外资一直认为中国AI发展缓慢，但DeepSeek的出现为中国AI产业正名。他们不得不重新审视中国的AI创业公司。未来，中国创业公司走向海外市场，无论是获客还是融资都将更加容易。中国科技股近期的大涨也印证了这一点。”吴晓琳同样认可DeepSeek对国产AI企业的积极影响。

中国市场拥有全球最丰富的应用场景，这是互联网时代辉煌的基础。在这片市场中，VC们的目标是投出AI时代的腾讯、阿里。但无论是国外的谷歌、亚马逊，还是国内的腾讯、阿里，都不是互联网时代一开始就崭露头角的。因此，投资人对AI应用的投资应更有耐心。

（文中陈雨桐、周明远、吴晓琳均为化名）

（文章来源：21世纪经济报道）