“Deepseek的崛起速度惊人，不仅让同行大模型企业倍感压力，也让背后的投资人倍感焦虑。”北京一家VC投资经理陈雨桐向记者感慨道，“本来大家都在烧钱，突然冒出一家公司，用十分之一甚至几十分之一的钱，就搞出了一个和你差不多甚至比你还好的产品，这让谁还能坐得住？”

据记者了解，在DeepSeek的冲击下，国内不少投资AI的VC开始重新审视自己的投资策略。

AI大模型投资前景如何？

ChatGPT当初用户破亿用了3个月，已经令人惊叹，而DeepSeek达成这一成就，只用了7天。

在另一家VC的合伙人周明远看来，“未来AI大模型可能会逐渐转向应用侧，导致公司价值有所下降，但对于已经参与的VC来说，仍然有价值。毕竟，参与到了AI最前沿的企业中，对AI的认知一定是领先其他没有投资AI大模型的投资人的。这种认知价值不可估量，在未来的投资中会起到巨大的帮助。也许从单笔投资来看可能会有亏损，但投资人要看的是投资组合的整体盈利。”

一家AI企业的早期投资人坦言，“我们2014年就开始不看大模型项目了”。

有业内人士透露，去年下半年，红杉中国内部已经重新评估对AI大模型的投资。在AI大模型领域的佼佼者中，红杉仅参与了月之暗面和智谱AI两家的融资。相比红杉在互联网时代的投资风格，这显得十分谨慎。

“早在2023年，我们团队已经对国内几家AI独角兽进行过摸排，也包括DeepSeek。当时我们认为，国产大模型本质上与ChatGPT的技术路线相似，但由于中国在高端GPU禁售的情况下，很难做出性能上超越ChatGPT的大模型，因此我们没有出手。如今来看，在Transformer架构下，这个判断依旧成立。如今国内市场的大模型企业，我们会更加关注新架构的大模型项目。”某家美元基金的合伙人吴晓琳表示。据了解，今年1月，国内一家名为RWKV元始智能的非Transformer架构大语言模型企业已经完成了天使轮融资。

对于未来AI大模型的格局，吴晓琳认为：“回头看2023年初的ChatGPT和2024年初的kimi，都给行业带来了巨大震动。但大模型的战争还会继续，我不认为DeepSeek就是国内大模型的最终胜者。”

开源与闭源之争

相较于普通人，专业的VC对于DeepSeek的判断更加理性。“从技术上来说，DeepSeek并没有给行业带来本质上的变化。DeepSeek展现出来的长链路推理能力，其实去年9月OpenAI发布的GPT O1上就已经展现出来了。”陈雨桐表示。

1月20日，月之暗面发布了Kimi K1.5多模态思考模型，不仅与DeepSeek-R1的技术路线相似，还略早于DeepSeek-R1发布。2月18日，DeepSeek与月之暗面几乎同时发布了最新的论文，主题再度“撞车”。

在长思考模式（long-CoT）下，Kimi k1.5甚至是全球唯一在OpenAI之外实现O1级别多模态推理性能的模型。然而，两者的效果却大相径庭，一个改写了世界AI格局，引发全球热议，一个却反响平平。这或许就是开源的力量。

此前，大模型领域的闭源派一直占据上风，大模型第一梯队的企业，如谷歌、Anthropic等，大都选择闭源。就连曾经以开放和透明著称的OpenAI，也随着ChatGPT的爆红和资本的涌入，逐渐改变了初衷，自GPT-4以来，OpenAI就没有再公开训练数据、算力成本等细节。然而，在目睹DeepSeek的火爆以及行业的变革后，OpenAI罕见地表态称自己在开源AI软件方面“一直站在历史的错误一边”。

2024年世界人工智能大会上，李彦宏谈及开源与闭源大模型时表示，开源大模型在学术研究、教学领域等特定场景下有存在的价值，但并不适用于大多数应用场景。如今他也承认，“从DeepSeek身上，我们学到了一件事，那就是开源最佳模型能大大促进人们使用或采纳这个模型。”

“开源并非不能商业化，AI大模型可以参照谷歌开源安卓系统的模式，不从系统本身赚钱，而是等生态发展起来之后从广告和应用上赚钱。”吴晓琳表示。但她也提醒，“千万不要认为开源了就一定能火，开源社区里的大模型能够成为DeepSeek的概率甚至不到1%。开源只是其爆火的一个必要但不充分条件，前提是先要有被市场认可的实力。DeepSeek接下来的关键，将是能否在开源路径中持续保持创新和领先。”

AI应用端成新投资机会？

或许，两年前还有人质疑AI应用的壁垒问题，如今在DeepSeek的影响下，投资AI应用几乎成了VC圈的共识。

“DeepSeek的影响更多在于加速整体AI应用的落地速度，让更多的企业能够更低成本地部署自己的模型。”周明远补充说，“这个效应不容小觑，它不仅让AI大模型在中国的普及程度大幅上升，各行各业都开始接入AI，同时也极大地提升了中国AI创业者的信心。之前大家都觉得中国的创业在商业模式和营销上很强，但在基础AI领域与世界第一梯队仍有差距。”

可以看到，微软、亚马逊、英伟达等全球科技巨头迅速接入了DeepSeek模型，国内涉及政务、能源、通信、医院等多个领域的部门，以及央企、互联网大厂也纷纷上线部署了DeepSeek模型。

“这对于中国AI创业者来说是一个巨大的机遇。外资一直认为中国AI的发展速度是缓慢的，但DeepSeek的出现为中国AI产业正名，他们不得不重新审视中国的AI创业公司。未来中国的创业公司走向海外市场，无论是获客还是融资的难度都会降低很多。最近中国科技股的大涨也印证了这一观点。”吴晓琳同样赞同DeepSeek对国产AI企业的积极影响。

中国市场拥有全球最丰富的应用场景，这是曾经创造出一个互联网时代辉煌的基础。在同一片市场中，VC们的目标就是投出AI时代的腾讯、阿里。但无论是国外的谷歌、亚马逊还是国内的腾讯、阿里，都不是在互联网时代一开始就诞生的。因此，投资人对于AI应用的投资应该更有耐心。

（文中陈雨桐、周明远、吴晓琳均为化名）

（文章来源：21世纪经济报道）