近日，以港股为代表的中国资产价格强势上涨，吸引全球投资者目光。

截至2025年2月27日，恒生科技指数盘中创下近三年新高，年内低点至今累计涨幅近46%。同期，MSCI中国指数区间涨幅最大可达28.84%，纳斯达克中国金龙指数同期最大涨幅也近29.09%。中国资产在全球市场表现抢眼。

国产AI大模型Deepseek的推出，促使多家国际投行和全球头部财富管理机构密集发布看多观点，认为中国资产将迎来价值重估。彭博社数据显示，过去一个月，全球对冲基金以最快速度涌入中国股市，推动市值增长超1.3万亿美元。

外资集体看多、做多，推升中国资产价格持续上行。多位人士指出，这背后是全球资金正在进行重新配置，外资对中国资产的低估和低配现象或迎来反转。未来，A股市场有望获得更多资金关注，在当前港股涨幅较大、获利盘可能离场的压力下，A股行情有望超越港股。

2月27日数据显示，恒生指数收跌0.29%，恒生科技指数跌1.22%。国内沪深两市涨跌不一，上证指数涨幅0.23%，深证成指跌幅0.26%。

外资积极看多做多

外资集体看多中国资产的触发事件是DeepSeek的推出，但更深层原因在于全球资金整体资产配置的格局洗牌，国际投资者开始增配中国资产。

德意志银行集团亚太区公司研究主管马力勤表示，过去全球投资者存在低配中国的倾向。DeepSeek的崛起意味着中国知识产权得到认可，中国在高附加值领域占据优势，投资者将为这一主导地位买单。因此，中国股票的“估值折价”现象将消失。

高盛首席中国股票策略师刘劲津提到，DeepSeek-R1模型及其他中国人工智能模型因其全球竞争力和成本效益改变了中国科技叙事。增长前景的改善和信心提振，将提升中国股票公允价值15%~20%，并可能带来超过2000亿美元的资金流入。

全球市场的比价效应和配置调整也是此轮行情的原因之一。美国资产泡沫化、印度股市熄火、日元套利交易反转等因素，正迫使全球资金重新配置。美国银行策略研报提出，美国股票领先地位正在削弱，投资者可能更多关注中国、德国、日本和韩国等市场。

中信证券测算数据显示，2025年1月24日至2月14日，外资回流港股177亿港元，主要流向科技和消费板块。中金公司分析师刘刚提到，当前主动外资流出规模收窄，被动ETF资金流入增加，交易型资金或在持续流入。

虽然外资“长钱”尚未加码参与此轮中国资产推升行情，但考虑到美国宏观和美股的担忧延续，以及国内AI叙事和经济基本面复苏，全球资金有望持续流入港股。

后市A股或反超港股

在前期累计较大涨幅后，2月27日恒生科技指数盘中出现调整。考虑到资金结构和获利盘了结，未来中国资产表现能否保持强势？

中信建投研委会副主任、首席策略官陈果提到，港股行情由AI技术快速落地和应用推动投资者预期向好，以及全球市场对中国科技资产的价值重估推动。南向资金持续流入和外资看好，加速港股上涨。未来，南向资金将继续成为驱动港股上涨的重要力量。

高盛研报提出，过去三个月A股与H股收益差距超过15%，根据“A-H市场轮动模型”，未来三个月内市场领导权可能发生轮动。估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹。

整体而言，中国资产重估前景方面，刘刚提到，短期波动可能增加，且行情持续需要更多催化剂。长期来看，科技趋势和宏观叙事能否兑现，是打开更大上涨空间的关键。

明泽投资基金经理高安婧提到，此轮中国资产重估行情背后，有中国经济基本面改善推动盈利预期改善、科技领域突破推动科技板块估值提升，以及资金流入推动资产持续表现。中长期来看，中国科技产业持续向好发展，标的企业的基本面和估值也将持续提升。

优美利投资总经理贺金龙提到，南向资金和外资大量回流为港股提供充足流动性，全球流动性重配为中国资产带来机会。DeepSeek突破引发全球对中国科技企业关注，相关标的盈利增长预期和估值均有大幅提升。A股或将迎来重估。

（文章来源：中国经营网）