AI导读：

新“国九条”落地后，A股并购重组市场回暖。分析显示，过去十年A股并购重组轨迹清晰，但企业盈利能力影响具不确定性。2024年并购新政推动科技创新、战略新兴产业转型升级，A股并购重组浪潮值得期待。

新“国九条”落地后，A股并购重组市场迅速回暖。对资本市场而言，并购重组不仅丰富了投资机会，还提升了市场活跃度。然而，对企业来说，并购重组过程中也伴随着诸多风险，历史上不少企业并购后业绩下滑，股东利益受损。

汉鼎咨询执行总裁王庆介绍，其团队从wind终端提取了2014年以来已完成重大重组事件的清单，确定了841个样本，对A股并购重组成效进行了定量分析和评估。

评估结果显示，过去十年A股并购重组的轨迹逐渐清晰，为观察当下新一轮并购重组浪潮提供了历史参照。在业绩表现方面，671家上市公司在完成重大重组后一年营收增长，479家上市公司在两年内营收持续增长；542家上市公司在完成重大重组后一年净利润增长，280家上市公司在两年内净利润持续增长。

但并购重组对企业盈利能力的影响具有不确定性。部分企业可能出现增收不增利现象，而另一些企业则因并购成本过高或市场竞争加剧导致净利润下降。同时，389家上市公司在完成重大重组后一年资产负债率下降，201家上市公司在两年内资产负债率持续下降。

就股价而言，市场对并购公告发布后的短期股价变动较为敏感，此时股价上涨概率较高。但长期来看，841个样本中，仅有272家上市公司在完成重大重组后一年股价增长，82家上市公司在两年内股价持续增长。

此外，王庆还指出，并购重组市场的波浪式发展有其脉络。从1993年深圳宝安集团收购上海延中实业开始，A股并购重组经历了萌芽探索期、政策规范期，到2014年并购热潮掀起，再到2016年后政策收紧，直至2019到2023年监管放宽，支持行业整合和转型升级。而2024年开始，政策再次发力，提振并购重组市场。

对于当前并购重组浪潮，王庆表示，2024年以来，并购新政推动科技创新、战略新兴产业转型升级，鼓励上市公司通过并购补强产业链。计算机行业重大重组完成事项平均交易价值大幅提升，国防军工、医药生物等行业也呈现明显上升趋势。

在国企和民企表现方面，国企侧重横向整合、协同效应，而民企则更多寻求并购重组机会，以应对传统行业下行压力，寻求第二增长曲线。展望未来，随着新政策出台和IPO节奏放缓，A股并购重组浪潮无论广度还是深度，都值得期待。

（文章来源：财联社）