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3月3日，新茶饮品牌蜜雪冰城在香港交易所上市，募资净额32.91亿港元。上市首日股价飙升，市值达到987.90亿港元。其背后供应商股价也提前反应，但今日开始回调。蜜雪冰城高度依赖加盟商，已成为全球最大的现制饮品企业。新茶饮赛道竞争激烈，各品牌需寻求差异化发展。


3月3日，“新茶饮第四股”蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）正式登陆香港交易所，证券简称为“蜜雪集团”（02097.HK）。此次上市，蜜雪集团每股发行价为202.50港元，募资净额为32.91亿港元。上市首日，其开盘价为262.00港元/股，较发行价飙升29.38%，市值达到987.90亿港元。截至午间，股价进一步上涨至283港元/股，涨幅超过40%。

值得注意的是，在蜜雪冰城上市前夕，其背后的多家供应商股价已提前反应，涨幅超过15%。例如，宏辉果蔬（603336.SH）连续上涨，涨幅达到16%；为蜜雪冰城提供果汁原料的田野股份(832023.BJ)上涨9%；海融科技（300915.SZ）和佳禾食品（605030.SH）的涨幅也分别达到18%和15%。然而，今日这些供应商股价开始回调，宏辉果蔬、田野股份、海融科技和佳禾食品分别下跌4%、8%、7%和近10%。

从商业模式来看，蜜雪冰城高度依赖加盟商，超过99%的门店由加盟商经营。截至2024年底，蜜雪冰城已拥有46,479家门店，成为全球最大的现制饮品企业，其中海外门店数量超过4800家。

2020年12月，高瓴投资、美团龙珠、CPE源峰等机构联合投资蜜雪冰城，这也是其唯一一轮外部融资。2025年2月，蜜雪冰城IPO发行引入5名基石投资者，包括M&G英卓投资管理、红杉中国、博裕资本、高瓴投资和美团龙珠等，共认购2亿美元。其中，高瓴投资成为蜜雪冰城最大的外部股东。

近年来，新茶饮赛道竞争激烈，多家企业冲刺资本市场。继古茗控股有限公司上市后，蜜雪冰城也成功上市，沪上阿姨可能成为下一个上市的新茶饮企业。然而，随着新茶饮品牌的不断上市，城市中的新茶饮门店已趋于饱和，中小型或独立奶茶店面临关门停业的风险，大品牌门店也在不断更替。在下半场的竞争中，各品牌需寻求差异化发展。

（文章来源：第一财经）