自2025年开局以来，Deepseek的现象级突破犹如一石激起千层浪，引发了国际资本对于A、H股的重新审视与定价。中国科技类资产蓬勃爆发，年初至今，DeepSeek含量较高的板块均斩获了较为亮眼的涨幅。 数据来源：Wind，截至2025/3/3。指数历史业绩不预示未来表现。DeepSeek含量参考《华创证券策略快评：ETF中的DeepSeek含量》。然而，近日风云变幻，受海内外局势扰动，科技板块波动骤然加剧。在沪指跌破10日均线、科技板块单日回撤超5%之际，市场对于风格切换的争论声再起：“科技板块是见顶信号还是倒车接人？”“本轮AI行情是否泡沫化？”接下来，让我们一起捋一捋。

01 巨浪中“变化”的AI生态——从“主题投资”到“产业趋势”

在2025年的科技巨浪中，AI生态正经历从“主题投资”到“产业趋势”的深刻蜕变。人工智能的兴起是一种必然，也注定会是一个长期的赛道。背后的原因在于，这一进程不仅由技术迭代驱动，更与人类对技术奇点和智能本质的探索深度交织。

图：人工智能发展现状简述 从1956年达特茅斯会议点燃AI星火，到2025年DeepSeek-R1突破海外算力铁幕，AI的发展经历了诸多波折与转折。而2025年，DeepSeek-R1以低成本、高性能开启了开源大模型的新篇章，为全球AI产业带来了效率革命。

这不仅重塑了中国资产的投资机会，还从应用层、终端、算力等多个方面影响了AI产业的发展。应用层方面，AI普惠之下，中国AI应用层有望呈现爆发式增长；终端方面，以机器人、消费电子、智能车为代表的AI终端市场正处于快速增长的前夜；算力方面，作为“硬科技”的底座，算力自主化的“新基建”仍将是产业线索中的确定性所在。

图：本轮人工智能行情的走向 以AI为核心的科技创新浪潮正驱动中国资本市场乃至整个经济体系迈入新的转型周期。

02 变局中“不变”的法则——从“互联网+”到“AI+”的启示

近来市场的焦灼之处在于，本轮AI+行情的主战场——恒生科技与科创板均出现了相应的调整。但翻开历史剧本，2013年的创业板指在“互联网+”浪潮初期也曾经历来回颠簸，随后却以近三倍的涨幅改写了中国科技股的估值逻辑。 中信建投的复盘揭示了互联网+行情与当下市场的共振与分野。

不变的，是技术革命对生产力的重构和政策与流动性环境的支持。变化的，是大国博弈下的科技平权和资本驱动的逻辑。不变的，是科技投资 “由硬件到软件”的渗透规律。变化的，是投资范式的升维。

当DeepSeek以开源模型打破算力垄断，如今的人工智能行情，恰似当年的镜像。

03 “科技自立”与转型升级——一场远未至终局的大国叙事

纵览全球，AI技术的突破性进展让人工智能再次成为风口浪尖的焦点。聚焦国内，以半导体和AI技术为核心的新质生产力，承载着更高的期望与使命。面向战略新兴产业、未来产业等前沿科技领域，迫切需要开拓式创新。

资本市场复杂的内在属性决定了行情走势的非坦途。但真正决定AI+赛道长期走向的，仍是产业底层逻辑的演绎深度。在算力革命重构全球产业格局的浪潮中，过早断言行情终结无异于刻舟求剑。

政策支持与追求突破的“不变”为技术革命提供了稳定预期，而技术赋能逻辑、产业渗透路径、竞争格局的“变化”则揭示了新旧动能转换的本质。唯有把握技术内核与产业逻辑的变革规律，才能在变局中立于潮头。

当科技平权打破垄断枷锁，大国崛起重塑技术主权，这场变革终将在震荡中孕育出属于中国的新科技巨头。投资中国AI产业，本质是押注一个大国对“科技自立”的执着。（文章来源：华夏基金）

——这种力量，理应远比K线图的起伏更为磅礴。