风光无限的芯片巨头英伟达股价坐上了“过山车”。当地时间3月3日，美股三大指数集体收跌，美国芯片制造商英伟达重挫8.69%，股价报收于114.06美元，创阶段新低，年内累计跌幅达15.06%。

上海社会科学院数字经济学者王滢波向《华夏时报》记者表示，英伟达股价大跌的核心原因在于市场对其未来增长前景的担忧。尽管最新财报数据亮眼，但前期股价大幅上涨已透支乐观预期，引发资金获利了结。

股价创阶段新低

Wind数据显示，当地时间3月3日，美股三大指数集体收跌，AI芯片龙头企业英伟达股价重挫8.69%，报收于114.06美元，创年内新低，市值缩水至2.78万亿美元。与其在1月6日创下的3.66万亿美元峰值相比，缩水约9000亿美元。

自2025年以来，英伟达累计跌幅达15.06%，股价回落至2024年9月的水平，即美国总统大选前的价格。与此同时，英伟达看跌期权持仓激增，野村证券数据显示，行权价在115至130美元之间的合约已导致交易商负向Gamma值积累。随着交易商重新平衡头寸，或将进一步加剧价格波动。

深度科技研究院院长张孝荣在接受《华夏时报》记者采访时分析称，英伟达这波股价暴跌，大概率预示美股科技股走向。尽管英伟达业绩强劲，但市场对其可持续性产生担忧。更深层的焦虑与美国芯片出口政策有关，当前全球科技巨头都在疯狂囤积AI芯片，特朗普政府有可能出台新的芯片禁令，英伟达股价自然受到冲击。

王滢波也认为，美股系统性调整，特别是特朗普政策的不可预测性，例如关税政策，引发了市场对美国经济陷入衰退的担忧，加剧了高估值科技股的波动。

“周期波动性非常大”

知名基金经理、东方港湾创始人但斌3月3日在社交平台分享了其同事黄海平的一段思考，文章指出，英伟达的周期波动性大，在于其始终是“资本品”“耐用消费品”。这类产品因可复用，下游需求量通常会呈现巨大波动性。

英伟达产品收入是AI需求的“二阶导”，而收入增速是“三阶导”。因此，英伟达的周期波动性非常大，即便在AI算力需求一直增长的情况下。

消息一出，迅速引起市场热议。张孝荣表示，半导体行业的周期性就像季节轮转，英伟达再强也逃不过周期规律。不过现在AI算力需求呈爆炸式增长，英伟达也处于旺季，且扮演着独一无二的角色。

王滢波指出，半导体行业的强周期性是英伟达难以摆脱的“宿命”。当前AI算力投资若阶段性饱和，可能引发库存风险。短期需警惕客户订单放缓及AMD等厂商的竞争冲击。长期来看，英伟达仍具护城河与增长潜力。

但斌大手笔减仓

英伟达此前刚交出一份“亮眼”的财报。2025财年第四财季（对应2024年11月至2025年1月）公司实现营收393.31亿美元，同比增长78%；净利润达到220.91亿美元，同比增长80%。尽管业绩超出预期，资本市场却未积极回应，英伟达股价持续震荡。

谈及英伟达股价大跌的原因，王滢波表示，市场担忧AI算力行业潜在的“供给过剩”风险，包括竞争对手加速追赶、客户自研芯片趋势（如Deepseek）及大厂资本开支波动，可能削弱英伟达的垄断溢价。

未来英伟达股价能否企稳，取决于下游应用商业化进度（如企业AI落地）及新一代芯片（如B100）的技术代差优势。尽管周期性波动难以避免，但AI作为数字经济的底层基础设施，长期需求仍具韧性。

东方港湾创始人但斌在社交平台公开表示：“英伟达业绩超预期，但盘后波澜不惊，可能是过去两年涨太多了需要蓄力，或是在怀疑英伟达业绩在未来能否再持续超预期。”

事实上，英伟达是但斌近年来的“心头好”。截至2024年四季度末，但斌旗下东方港湾海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND共持有英伟达140.6万股，但相比前一季度末减持了67.6万股，减持比例高达32%。

（文章来源：华夏时报）

(原标题：英伟达股价大跌！私募大佬但斌发文警示，芯片巨头未来增长引市场担忧，此前已大幅减仓)

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