十四届全国人大三次会议于3月5日在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告。报告首次将宏观调控中重视资产价格、稳住楼市股市纳入总体要求，这一表述与股市密切相关，分析人士认为，报告公布的指标基本符合预期，但对股市的态度更为积极。

　　南华期货权益与固收研究分析师王映指出，从基本面看，全年经济增长目标、财政政策及货币政策未明显超预期，财政政策此前已预告2025年将更加积极，市场对赤字率、特别国债及专项债的政策加码已提前定价。

　　物产中大期货宏观高级分析师周之云同样认为，政府工作报告中提及的主要经济目标基本符合预期，如GDP增长5%左右、城镇新增就业1200万人以上。赤字率拟按4%左右安排，比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元。报告也有超预期部分，如居民消费价格较去年下调1个百分点，控制在2%左右。鉴于当前CPI仍处于1%以下，要实现这一目标并不易。目标下调更贴近实际，需政策在消费领域更加积极。此外，单位国内生产总值能耗降低3％左右，高于去年2.5%的目标，旨在提升能源利用效率，减少对高耗能产业的依赖，缓解能源供应压力，促进经济高质量发展。

　　南华期货权益与固收研究分析师高翔提到，与去年相比，最直观的是物价水平增速从3%左右下调至2%左右，反映决策层的务实态度及对当前宏观环境的客观认知。地方两会中，多地已将CPI目标增速下调至2%，故此次调整不算超预期。今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元；发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。特别国债发行规模总计1.8万亿元，低于市场预期的2万亿元。

　　银河期货首席宏观分析师王鹏表示，与去年相比，今年政府工作报告有多个亮点。一是强化宏观政策民生导向，政策更多转向惠民生、促消费，在保障和改善民生中打造新增长点。二是财政政策更加积极，名义赤字率4%左右，叠加4.4万亿元地方政府专项债、1.3万亿元超长期特别国债和0.5万亿元特别国债，广义赤字率达8.37%，较去年明显提高。三是居民消费价格目标有力，提出2%左右的价格增速目标，将促进价格水平稳步回升，食品烟酒和教育娱乐方向将是提升价格水平的重点。四是明确支持消费、扩大内需新举措，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为首要任务，并通过“促进居民收入增长、推动中低收入群体增收减负、完善劳动者工资正常增长机制”和“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新”等方式实现，突出内需拉动经济增长的定位。五是对科技创新和产业发展进行布局，继续支持新质生产力和现代产业体系建设，明确提到“商业航天、低空经济、生物制造、量子科技、具身智能、6G”等新兴产业，也提到“推动传统产业改造提升”。

　　王鹏认为，各项政策将促使国内经济企稳回升，推动股市整体估值提升。消费和科技双重驱动的布局为市场提供不同交易题材。报告中提及的新兴产业和未来产业有望继续受政策红利支持，提振相关股票表现。

　　王映表示，政府工作报告提到“稳住楼市股市”，对股市预期形成提振。同时提到深化资本市场投融资综合改革，推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，改革优化股票发行上市和并购重组制度，未来将从改善供给质量和推动长期入市资金角度推动股市发展。还提到推进“人工智能+”，将AI技术融入更多行业，中长期支撑科技概念估值提升。

　　从债市角度看，更积极的财政政策可能扩大债券发行规模，增加债券市场供给。尽管有宽松货币政策配合，但还需兼顾人民币汇率合理均衡、促进楼市股市健康发展等目标，货币政策节奏将影响债券市场走势。

　　高翔指出，中期维度下，下调全国CPI目标及特别国债发行规模低于市场预期，对债市构成利多，指向利率中枢下移。

（文章来源：期货日报）