AI导读：

港股上周强劲反弹，恒生科技和恒生指数分别上涨8.4%和5.6%。估值扩张为主要驱动力，当前港股估值仍处于历史区间中低位，未来扩张空间取决于风险溢价变化及盈利前景。操作建议短期观望，中期关注结构行情。

上周港股强劲反弹并一举再创新高，政府工作报告和特朗普美国国会演讲符合预期，市场担忧消散，科技股因AI Agent产品Manus发布等重获关注，恒生科技大涨8.4%，恒生指数上涨5.6%。板块方面，媒体娱乐、原材料、可选消费领涨，医疗保健微跌。图表显示，港股市场涨势主要依赖估值驱动，未来港股估值修复程度及扩张空间备受关注。

春节假期以来，AI热潮推动港股持续上涨，恒生指数和恒生科技累计涨幅分别达19.8%和27.8%，其中估值扩张贡献显著。当前港股估值仍处于历史区间中低位，恒生指数动态PE接近历史均值，恒生科技动态PE仍低于历史均值。港股市场动态PE相较全球主要市场仍处低位，股息率明显高于10年期中债利率。

图表显示，新老经济板块分化，金融、原材料等板块估值修复至历史均值，零售、媒体娱乐等板块估值较低。个股层面，港股标的估值低于美股市场。静态来看，港股估值具有吸引力。

然而，估值分析需结合宏观与市场环境。近期港股估值扩张主要得益于风险溢价ERP回落，反映乐观预期。南向资金加速流入，提升港股定价影响力，助力估值修复。

未来，港股估值扩张空间取决于风险溢价变化，短期看资金属性，长期看盈利前景。传统板块分红思路下，相对A股空间为5%；科技板块估值与ROE已基本匹配，需依赖盈利改善。

操作建议：本轮反弹基于科技趋势乐观情绪，需把握节奏，短期观望为主。行业上，中期以结构行情为主，科技为主线，短期可平衡配置分红类资产。未来关注中国金融数据、美国CPI及中国经济数据。

（文章来源：中金点睛，关键词：港股，恒生指数，恒生科技，估值修复）