AI导读：

2025年A股并购市场迎来“春醒时刻”，政策红利释放推动市场繁荣。但破产重整呈现“异化”趋势，重整受理率大幅下滑，利益倾斜明显。建议监管部门加强除权制度执行，遏制滥用现象。

【2025 并购“春醒”】A股市场并购新趋势

阳春三月，万物生长。随着“并购六条”政策的出台，A股并购市场迎来了“春醒时刻”。2024年9月底以来，A股市场并购活动呈现出多元化繁荣景象，包括产业整合、跨界并购、海外投资等交易类型层出不穷。

然而，在这一片繁荣之下，也存在一些挑战和问题。估值、整合等难题依然存在，部分“浑水摸鱼式”、“纾困式”并购交易成为市场健康发展的阻力。那么，在政策红利持续释放的背景下，我们能从2024年的A股并购市场新趋势中得到哪些启示？

21资本-联储并购研究中心连续第五年发布的《A股年度并购报告》将围绕这些问题展开深入分析。报告指出，近年来上市公司破产重整作为资本市场风险化解的重要工具，数量持续走高，但实践中也呈现出明显的“异化”趋势。

2024年，申请或被申请破产重整的上市公司数量再创新高，但重整受理率大幅下滑，上市公司破产重整难度明显加大。此外，部分企业通过破产重整规避退市，债权人与股权人利益失衡等问题也日益凸显。

为了揭示A股并购市场的新图景，报告还深入分析了破产重整中的利益倾斜趋势。据统计，2024年债权人以畸高的价格获得上市公司股份，承担了破产重整的主要风险，而重整投资人收益愈发丰厚。这或与当前破产重整市场除权制度执行不严肃有关。

为了遏制上市公司破产重整制度的滥用，保持退市制度的严肃性，报告建议监管部门应明确要求上市公司在破产重整过程中涉及转增股份的，一律按照转增比例进行股价除权。

总的来说，2025年A股并购市场将继续在政策引导下发展，但也需要关注并解决存在的问题，以实现并购市场的长期繁荣。

（文章来源：21世纪经济报道）