证监会再次强调资本市场对科技创新的支持，旨在引领新质生产力的发展。3月11日，中国证监会党委召开扩大会议，会议明确指出，要增强制度的包容性和适应性，支持优质但未盈利的科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套上市标准，并尽快推出具有示范意义的典型案例，以促进科技创新和产业创新的融合发展。

　　受该政策影响，3月12日，氢能公司股价出现一波上涨。截至收盘，亿华通（02402.HK）领涨13.06%，报收31.6港元/股；重塑能源（02570.HK）、国富氢能（02582.HK）分别上涨3.33%、3.05%，结束了之前的下跌趋势。

　　氢能作为资本密集型产业，目前仍处于行业发展初期，早期投入大且回报周期长。近年来，多家氢能公司冲刺IPO，希望通过募集资金保障持续运营。对于氢能企业而言，上市一直是热门话题。证监会此次政策重申，能否为氢能企业提供新的融资窗口，解决初期发展难题，备受行业瞩目。

　　科创板IPO是否回暖？

　　“本次会议内容并非新政，而是对政策延续性的强调。”前资深投行人士王骥跃表示，重点依然是支持优质的科创企业。

　　科创板设立之初便设定了支持未盈利企业上市的政策，特别是以“第五套”标准上市的企业。该标准要求申报企业市值预计不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，并已取得阶段性成果。

　　然而，据了解，未盈利企业在科创板上市后，多半仍未实现盈利。自2023年8月监管层提出“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一、二级市场动态平衡”后，科创板鲜有未盈利企业IPO获受理或上市。

　　“近期政策有所松动，主要原因是市场行情较好，加上审核库存减少。”王骥跃指出。

　　据上交所数据，截至3月9日，沪深京三大交易所共有197家公司在审，较上年同期减少了439家，降幅近70%。其中，科创板有18家企业排队在审，较上年同期减少了78家。

　　近日，多家氢能公司正加速筹备科创板IPO。

　　2月末，国家电投集团旗下氢能科技发展有限公司发布招标公告，计划对首次公开发行股票项目保荐承销服务进行招标，服务期限自合同签订之日起至完成发行上市。

　　国氢科技对投标人资质提出明确要求，包括近3年至少成功完成3家科创板上市，并且拟派项目负责人最近3年内至少有1例科创板上市的成功案例。据此，业内预计国氢科技本次IPO的目的地大概率为科创板。

　　氢能行业迎来拐点？

　　“科创板的估值和流动性优于港股。”王骥跃表示，企业选择在哪个板块上市，需综合考虑审核时间、细节及不确定性等因素。

　　尽管国内氢能行业长期前景看好，但目前仍面临技术快速迭代、投入成本高、缺乏短期投资回报等挑战。

　　自亿华通于2020年成功登陆科创板后，很长时间内未有以氢能为主业的公司实现A股IPO。国富氢能、重塑能源均曾折戟科创板IPO，后转赴港股上市。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，部分氢能公司长期亏损，科技含量参差不齐，在包容性更强的港股上市能更快满足融资需求。未来若达标，也可考虑两地上市。

　　“氢能产业整体处于初期阶段，谋求IPO主要是资金不足。”一名一级市场新能源投资人表示，亏损仍是氢能企业的共性问题。此前多家行业公司A股IPO失败，主要因应收账款过大、难以实现可持续盈利。

　　根据已上市公司2024年业绩预告或快报，氢能企业业绩亏损正进一步扩大。例如，亿华通预计2024年净利润亏损4.53亿元，同比扩大超86%；国富氢能预计净利润亏损1.9亿元至2.32亿元，亏损额同比增长159%至217%。两家公司均提及，产业初期阶段，相关产品销量下滑导致订单波动，以及年度应收账款规模扩大且账龄增加的负面影响。

（文章来源：第一财经）