机构指出，当前监管层面明确鼓励证券行业内整合，在政策导向下，推动证券行业高质量发展已成为趋势。并购重组作为券商实现外延式发展的重要手段，对提升行业整体竞争力、优化资源配置及促进市场健康发展具有显著作用。预计行业内并购重组事项将持续加速，行业集中度将进一步提升，形成显著的规模效应。

核心逻辑

1. 随着股市支持力度的加强，券商板块作为“市场风向标”，有望迎来业绩与估值的双重提升。自2024年四季度起，券商已步入复苏轨道，预计2025年市场成交额将继续维持高位，券商经纪及信用业务将深度受益；股市回暖背景下，券商权益投资的弹性有望进一步释放；同时，资管与基金赛道景气度也有望边际向好。在股票发行上市和并购重组制度优化的推动下，投行业务亦有望走出低谷，并购重组及港股IPO业务将成为新的增长点。

2. 当前市场成交量在券商及金融IT领域尚未得到有效定价，但股价走强预计为期不远。核心在于市场板块有望进一步扩散，有望打破前期高位股高换手率所形成的成交量模式。前期压制券商及金融IT板块的因素有望逐步缓解，经济及盈利增长预期尚未完全释放，更多走强还需3月份宏观数据的进一步验证。业绩方面，当前稳股市政策组合拳、国内低利率环境及ETF的快速崛起，有望共同提升个人投资者活跃度（ETF+两融规模变化），券商交易端和业务端均将持续受益。叠加低基数效应，预计券商2025年上半年业绩高增长趋势将持续。

3. 资本市场环境转暖后，大财富管理、自有资金投资、资产管理及资本中介业务条线业绩均有所改善。然而，股权投行因IPO融资规模受限而继续承压。在监管层对并购重组及行业资源优化配置支持力度加大的背景下，券商将部分核心资源向并购重组业务倾斜，或成为股权投行业务破局的关键。除发力并购重组业务外，券商自身亦将受益于并购重组政策支持。并购重组将继续成为券商的年度投资主线之一，部分涉及并购重组或存在并购重组预期的券商或将获得估值溢价。同时，随着证券行业内并购重组的持续推进，行业马太效应将进一步增强，优质资源的集聚将持续提升头部券商的投资价值。

利好个股：

中航建议关注：国泰君安、国联证券、浙商证券、中信证券、华泰证券等。

本文内容精选自以下研报：

《中航证券非银行业周报（2025年第八期）：中长期资金入市空间逐步打开，建议关注券商投资机会》

《财通证券证券基金行业周度跟踪：股市支持力度加强，看好券商业绩与估值双升》（关键词：券商业绩、估值双升）

《长城证券非银行金融行业周报：关税持续影响市场节奏，应继续把握好非银金融板块-非银周观点》

《东兴证券证券行业：政策工具箱持续优化，资本市场改革稳步推进》

（文章来源：证券时报网）