记者｜赵阳戈

在立案调查、诉讼案等纠纷中，江苏吴中（600200.SH）股价大幅下滑，自2月27日以来已累计下跌36%。此时，爱美客（300896.SZ）的跨境并购，为江苏吴中增添了更多不确定性。

据悉，江苏吴中去年推出的医美产品AestheFill，是公司扭亏为盈的关键，其代理权正是来自爱美客此次并购标的。市场密切关注，主打大单品的爱美客后续是否会收回AestheFill的代理权。

“代理权共10年，即至2032年，目前仅是收购公告，后续情况未知，若有变化将及时公告”，爱美客表示。

江苏吴中近期负面新闻缠身。

先是2月26日，公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。随后在3月8日，江苏吴中全资子公司又卷入骗取出口退税案，诉讼尚未开庭审理。

“诉讼尚未开庭，最终判决及后续执行结果尚不确定”，江苏吴中称。

尽管江苏吴中多次表示经营秩序正常，各项业务有序开展，但市场恐慌情绪难以消散。若后续经证监会调查认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司股票价值将大打折扣。

盘面上，2月27日，江苏吴中股价以“一字跌停”开启断崖式下跌，至3月13日，股价累计下跌约36%，换手率超138%。

紧接着，爱美客的一场跨境并购，再次为江苏吴中带来不确定性。

3月10日，爱美客公告称，拟通过爱美客国际收购韩国大田市的REGEN公司85%股权，以现金方式支付对价，预计对价1.9亿美元。

REGEN成立于2000年4月21日，已上市产品包括AestheFill与PowerFill，主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠。AestheFill主要用于面部，已获34个国家和地区注册批准；PowerFill主要用于身体，获24个国家和地区注册批准。REGEN2023年营业收入、净利润分别为8198.54万元、5015.14万元，2024年1-9月分别为7223.11万元、2950.03万元。

值得一提的是，AestheFill这款产品的中国独家代理权在江苏吴中手中。

不久前，江苏吴中预计将迎来久违的盈利，预计2024年度实现净利润约5500万元至8000万元；扣非净利润约3500万元至6000万元。而2023年、2022年公司分别亏损7194.52万元、7626.87万元。

江苏吴中明确，扭亏为盈的关键在于“2024年4月起，公司医美生科板块聚乳酸面部填充剂AestheFill（艾塑菲）实现销售产生利润”。2024年前三季度，AestheFill销售收入1.95亿元，占江苏吴中营业收入11.86%。

来源：公告

作为“医美三剑客”之一的爱美客，曾打造“嗨体”等拳头产品，此番并购属强强联合。国信证券点评称，一是两款产品进一步补充了爱美客在医美再生材料领域的布局，夯实其全球龙头地位；二是借助韩国两款产品的全球化批文，是打开国际化战略的重要一步。

太平洋证券分析师则表示，爱美客和REGEN在研发、生产和销售方面有望实现协同效应，借助REGEN国际化分销体系，爱美客的产品有望迅速走向国际市场，打破国内市场依赖，实现国际化布局。同时，REGEN的核心产品为可再生类注射产品，与爱美客现有产品线形成互补。

投资者关注的焦点之一在于，爱美客后续是否会拿回代理权自己经营？

“目前仅是收购公告，后续情况未知，若有变化将及时公告”，爱美客表示，AestheFill的代理权共10年，至2032年，后续是否自己经营请留意公告。另一款产品PowerFill，目前没有（国内）代理权，后续是找代理还是自己做，也需等后续公告。

据业内人士介绍，REGEN是韩国第一家，全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司。REGEN在韩国共建有两处工厂，其中位于大田的工厂于2001年投入使用，原州市的第二工厂于2024年新建，目前新工厂已获韩国GMP认证，预计2025年第二季度投产。

爱美客公告称，后续还拟于标的公司交割完成18个月后，收购其剩余的15%股权。可见爱美客对交易的重视。

“本次交易是公司开启国际化战略的关键举措”，爱美客表示，有助于公司产品迅速走向国际市场；同时，公司将发挥在研发、生产、供应链及管理方面的经验，助力标的公司丰富产品品类、降低生产成本、提高管理效率。

对江苏吴中来说，AestheFill这款产品同样重要。

首先，获得这款产品的代理权是江苏吴中多年布局的结果。从2021年至2024年1月22日，历时三年AestheFill才取得国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，并于2024年4月正式上市销售。其次，这款产品目前是江苏吴中扭亏的“关键”，公司也表示将继续在医美板块发力。

“2024年业绩增长点主要来自公司医美生科板块”，江苏吴中副总裁兼董秘顾铁军表示，目前公司产品艾塑菲已覆盖超过300家机构，主要在一线及核心二线城市。

江苏吴中董事长兼总裁钱群山表示，公司坚持“医药+医美”双轮驱动发展战略。医药方面，形成以“抗感染类/抗病毒、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”为核心的产品群。医美生科方面，公司围绕再生、新材料、轻医美三个主线布局，聚焦高端注射类产品，不断丰富产品管线。

江苏吴中除了AestheFill产品外，还积极推进韩国医美企业Humedix(汇美德斯)最新一款注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶产品的临床注册工作，目前处于临床试验数据整理阶段。公司还布局了胶原蛋白、PDRN婴儿针、溶脂针和表麻品类等产品。

至于爱美客的相关收购，江苏吴中表示已“关注到”，“公司拥有AestheFill在中国境内的独家代理权有效期至2032年8月28日。目前，上述代理权没有变化，AestheFill(艾塑菲)销售正常”。江苏吴中称，将积极与REGEN及相关方保持沟通，确保AestheFill中国境内代理权的可持续性。

（文章来源：界面新闻）