日前，高盛集团亚洲（日本除外）股票资本市场联席主管王亚军在媒体会上指出，中国企业的境外融资市场已明确复苏。这一趋势不仅体现在数据上，2024年中国企业境外发行市场的融资总额达448亿美元，较2023年增长了一倍多，更在于国际长线资金的回归。

　　数据显示，尽管与历史均值750亿美元相比还有一定距离，但今年前10周，中国企业境外发行融资总额已达130亿美元，较去年同期增长了23倍，香港成为核心市场。王亚军认为，国际长线资金正加速回归中国市场。

　　港股市场持续回暖

　　自2024年下半年以来，港股IPO市场的回暖尤为显著。2025年以来，港股市场最大的三宗IPO分别为蜜雪冰城（融资额为5亿美元）、古茗（融资额为2.6亿美元）及布鲁克（融资额2.5亿美元）。尽管单笔融资规模有限，但国际长线资金的参与度创下近年新高，这反映出投资者对中国资产的信心正在修复。

　　今年以来，港股表现领跑全球，恒生指数累计涨幅超20%，恒生科技指数涨幅更达35%。高盛认为，这一轮上涨具备可持续性，核心驱动因素包括全球估值洼地效应、政策发力稳定市场预期以及科技股信仰重塑。

　　全球估值洼地效应凸显，当前中国股市的市盈率显著低于美国和印度，提供了极高的安全边际和配置价值。政策方面，中国政府的宏观刺激政策持续加码，有效缓解了投资者对经济基本面的担忧。同时，科技股在人工智能等领域的突破，成为点燃市场情绪的“导火索”，扭转了国际资本对中国科技股的预期。

　　消费与科技成为资金布局主线

　　在资金流向层面，消费与科技板块成为国际长线资金布局的两大主线。消费类企业因风险低、模式清晰，成为资金参与IPO的首选。蜜雪冰城、古茗等消费股IPO的火爆，反映出国际投资者当前的风险偏好。

　　除消费股外，科技股的估值修复正在进行。恒生科技指数的强势反弹，凸显出资金对中国科技资产的重新定价。尽管部分科技公司仍面临监管及地缘风险，但头部企业的估值已进入吸引力区间。

　　香港市场改革吸引全球资本

　　近期，香港证券交易所正在探讨降低投资者购买香港部分高价股票门槛的方案，以刺激交易。港交所发言人表示，将继续落实各项市场改革措施，提升资本配置效率。

　　高盛表示，香港近期推出的一系列市场改革措施，包括降低IPO公众持股比例要求、缩短基石投资者锁定期、简化发行程序等，减少了行政干预对市场价格的扭曲。这些改革释放了积极信号，将有助于吸引更多国际资本流入中国市场。

　　王亚军指出，随着中国资产性价比凸显及政策环境改善，国际长线资金的回流将持续。他表示，这一轮行情的本质是基于价值重估的长周期再配置，当全球资本意识到中国市场的不可替代性时，资金流入的浪潮才刚刚开始。

（文章来源：中国基金报）