投资者是市场之本。保护投资者特别是中小投资者的合法权益，是建立良好资本市场生态的必然要求。近年来，投资者权益保护更趋“落到实处”，体现了市场之本的理念。从大股东违规占资问题得到有效治理，到特别代表人诉讼力度加大，再到首单“行政执法当事人承诺+先行赔付”案的实施，投资者权益保护已贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程。

谈及我国投资者权益保护的制度质效，厦门国家会计学院原院长黄世忠指出，新证券法创设了本土化改良的特别代表人诉讼机制，多元纠纷解决机制取得突破性进展，为投资者提供了诉讼外的救济渠道。同时，“行政和解+民事赔偿”制度的探索，标志着市场导向型退市风险处置机制的初步建立。

业内人士认为，随着制度建设、执法监管、投教服务的推进，投资者权益保护的制度基础将更加坚实，为资本市场长期健康稳定发展奠定根基。

退市新规显威，剑指大股东违规占资

大股东违规占资曾是上市公司运转的一大障碍。由于占款形式多样、监管难度大，解决这一问题颇为复杂。然而，2024年4月出台的退市新规将大额资金占用未整改纳入规范类退市情形，为解决问题提供了制度保障。

近期，多家上市公司通过多种方式解决大股东资金占用问题，如*ST信通在监管机构的督促下，控股股东全额偿还了非经营性占用资金。此外，ST摩登、*ST中利、ST红太阳等也通过破产重整、拍卖大股东股权等方式化解资金占用问题。这些成果体现了退市新规的震慑力和监管机构的有效性。

体系机制不断完善，先行赔付等渐次落地

近年来，先行赔付、行政执法当事人承诺等新机制不断完善。先行赔付是指在特定情况下，由相关主体提前向受损方支付赔偿或补偿。而行政执法当事人承诺则是国务院证券监督管理机构对涉嫌违法的单位或个人进行调查期间，当事人承诺纠正违法行为、赔偿投资者损失，并经认可后终止案件调查的方式。

2024年，首单“行政执法当事人承诺+先行赔付”案顺利实施，4家中介机构交纳约12.75亿元承诺金，赔偿16986户投资者约10.86亿元。该案体现了行政执法当事人承诺制度在救济、惩戒、教育等方面的综合作用。

强化司法保障，赔偿救济渠道畅通

2024年底，美尚生态和金通灵虚假陈述案转换为特别代表人诉讼申请获法院同意，标志着代表人诉讼机制在实践中得到优化。新证券法确立了具有中国特色的证券集体诉讼制度，为中小投资者提供了便利、低成本的维权渠道。

此外，首例涉科创板上市公司特别代表人诉讼也取得圆满结果，投资者服务中心代表7195名适格投资者获2.85亿元全额赔偿。这些案例彰显了特别代表人诉讼制度的优势，降低了投资者的维权成本和诉讼风险。

中国证监会表示，将持续加大对证券违法犯罪行为的追责力度，支持更多投资者拿起法律武器追究民事损害赔偿责任，并依法受理、审理更多证券纠纷特别代表人诉讼，以更好地维护投资者合法权益。

（文章来源：上海证券报）