AI导读:

特朗普2.0政策下,全球市场不确定性增加,美股风险持续。A股市场需关注高位科技股风险,建议关注低位安全类资产如有色、军工、核电。本周A股与港股震荡上涨,上证50、沪深300指数表现佳。风险提示:全球流动性收紧、市场博弈复杂性超预期、政策变化节奏复杂等。

  报告摘要

  一、美股风险持续,安全类板块成避风港

特朗普2.0政策下,全球市场不确定性增加。本周美元和纳斯达克指数大幅调整,反映市场对特朗普政策的担忧。特朗普政策可能导致美国信用和全球影响力下降,形成滞胀预期,美元资产风险加剧。同时,特朗普政策对美国军工产业破坏性强,军工企业面临巨大不确定性。对国内而言,美股风险将强化“东升西降”叙事,A股、恒生科技相对收益或强于美股;全球科技股估值中枢下降,A股与美股科技龙头估值折价已填平。建议关注低位安全类资产:有色、军工、核电。

  二、A股市场风格切换,关注现实因素

  本周A股与港股震荡上涨,上证50沪深300指数表现佳,中证1000创业板指涨幅小。食品饮料、煤炭、有色金属涨幅领先,政府工作报告提振消费政策预期,消费板块周五大涨。美股持续波动,A股科技板块风格切换,需关注特朗普政策等现实因素。

  

  美股风险持续,安全类资产成焦点

  特朗普政策冲击全球市场,美元资产风险加剧。A股市场需关注高位科技股风险,建议关注低位安全类资产。政策方面,未来资本市场或逐步开放,壳资源价值或弱化。

  

  安全类资产具备确定产业趋势

  安全类资产包括恒生科技代表的国内AI产业趋势、政策定力下的债市、红利等防御类资产。以欧洲为代表的西方国家提高军备、制造业和核技术,显示安全类资产产业趋势确定。今年以来,欧洲军工股、黄金等资产价格创新高。

  

  军工、核电产业迎来新逻辑

  核电方面,马克龙决定就法国向欧洲盟国提供“核保护伞”展开战略讨论,欧洲重启核电成必然。军工方面,各国为自身安全需求,将谋求军工等“自主可控”。资金向低位安全类资产轮动,反映避险行为。

  

  二、投资建议

  美股调整为中期风险。A股市场需关注现实因素,如特朗普关税政策、国内政策定力等。高位中小市值风险加大,建议关注低位安全类板块:军工、有色、核电。

  三、周度市场回顾及展望

  本周市场主要指数均上涨,上证50指数涨幅大。食品饮料、煤炭、有色金属领涨。换手率方面,房地产、信息技术回落。本周大盘成长板块涨幅大。

  

  行业表现及活跃度回升

  本周中信一级行业大多上涨,食品饮料、煤炭、有色金属领涨。活跃度方面,煤炭、农林牧渔、商贸零售回升明显。

  

  

  

  情绪及估值指标跟踪

  全市场活跃度下降,融资余额上升,次新股换手率下降。主要行业估值中,国防军工、电子等PB、PE估值高于历史中位数。

  

  

  

  

  

  风险提示:全球流动性收紧、市场博弈复杂性超预期、政策变化节奏复杂等。

(文章来源:中泰证券)