身处新一轮人工智能（AI）浪潮，兴合先进制造基金经理梁辰星在积极拥抱科技行情的同时，始终保持冷静。凭借过去几年对价值风格的研究与投资经验，他深谙积累绝对收益之道。他更倾向于通过“高低切”策略，为组合带来更加稳定和持续的收益。

近日，梁辰星在接受中国证券报记者专访时指出，中国互联网和软硬件龙头公司在这一轮AI发展初期的站位，已远超移动互联网时代，未来行情可能比市场预期更快且更全面。Deepseek的火爆提升了普惠AI在社会大众的渗透度，To C端的电商、To B端及To G端的软硬件、云端等可能成为未来应用侧的重要发力方向，自动驾驶、机器人等AI辐射板块也将展现出巨大潜力。

成长投资需谨慎

近年来，梁辰星发现，过往“长坡厚雪”的投资模式难以复制。地产、移动互联网等行业经历了长期增长，而新能源行业增长迅速但时间较短，产业竞争格局不断变化。此外，与过去相比，现在很多公司上市时的市盈率已达到70-80倍，估值起点较高。

因此，梁辰星对成长投资变得更加谨慎。他结合宏观背景和经济周期，自上而下判断市场风格；同时，基于多年对公司基本面的研究，自下而上形成自己的股票池，并根据市场变化动态调整组合持仓。

由于风险偏好相对较低，梁辰星的持仓较为分散。虽然整体风格偏向成长，但他也持续跟踪价值风格。过去几年，价值资产配置为组合带来助力，对价值股的研究也帮助他在获取绝对收益方面积累了经验，使他更加重视组合收益的确定性与持续性。

近期市场风险偏好转暖，叠加DeepSeek引领的成长赛道崛起，国内科技产业链与宏观环境呈现共振向上的良好态势。在科技主线行情日益明确的背景下，梁辰星愿意在成长风格领域挖掘更多稳定超额收益机会，适当提高组合集中度。

科技板块“高低切”策略

2025年以来，梁辰星明显感受到AI产业链的加速发展。无论是AI大模型研发的频频突破，还是G端、C端对AI重视程度的大幅提升，都让他觉得这一轮科技行情可能比市场预期更快且更全面。

对比上一轮互联网浪潮，梁辰星发现这轮AI浪潮的走势有相似之处：都是“先硬后软”。上一轮是从手机端、基站到电商、短视频，而这一轮是从算力到应用，符合产业链发展的逻辑顺序。

特别是DeepSeek的出现，让梁辰星重新审视AI应用侧。在他看来，To C端的电商、To B端及To G端的软硬件、云端等都可能成为未来应用侧的重要发力方向。此外，自动驾驶逐渐普及、机器人大面积量产等情况，也让自动驾驶、机器人等AI辐射板块展现出巨大潜力，值得投资者持续关注。

对于较早爆发的算力端，梁辰星认为，通过衡量估值天花板与确定性，更倾向于在持仓中采取“高低切”操作。

整体来看，今年科技板块中的非权重股投资机会可能更多。自2024年下半年以来，科技权重股获机构配置比例较高，很多标的已透支未来两三年的估值，向上空间有限。在行业上升阶段，一方面，“龙三”“龙四”公司估值更便宜，成长性可能更高；另一方面，紧密跟随行业发展、横向业务拓展做得不错的公司同样值得关注。

（文章来源：中国证券报）