在全球不确定性加剧的背景下，美国股市经历了剧烈震荡，特朗普政府的关税政策成为市场关注焦点，引发了广泛讨论。与此同时，中概股表现抢眼，与美股科技股走出截然不同的市场趋势。随着特朗普关税政策的步步紧逼，市场对美国滞胀（stagflation）和经济衰退（Trumpcession）的担忧日益加剧。

在当前复杂多变的经济环境中，美联储货币政策的走向同样备受瞩目。美联储主席鲍威尔近期表态，美联储在调整利率方面将保持耐心。这一言论引发了市场关于利率是否将在较长时间内维持高位（higher for longer），还是2025年有望迎来超预期降息的广泛猜测。此外，全球供应链调整和关税政策的实施，正深刻影响着各行各业，市场结构或将迎来新一轮变革。

针对这些热点话题，纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh接受了南方财经全媒体集团的独家专访。他就美股波动、关税政策影响、劳动力市场变化以及美联储货币政策前景等进行了深入剖析。Phil Mackintosh指出，关税不仅关乎通胀，更可能重塑全球供应链格局，企业信心和裁员数据将成为预判2025年经济走势的关键指标。

市场正积极评估关税政策对经济的具体影响，试图理清这一系列变化背后的逻辑。尽管市场整体已从大选后的高位回落，但关税政策带来的不确定性，仍让投资者在评估其对各行业及企业的具体冲击和潜在机遇时感到困惑。

同时，欧洲市场近期的优异表现，与美国市场的相对低迷形成了鲜明对比。这一趋势引发了关于美国市场低迷是否源于“Mag 7”科技股的疲软，还是市场趋势正在发生更广泛变化的讨论。欧洲市场，特别是军工板块的强劲表现，为观察全球经济变化提供了新的视角。

在谈到2025年前三个月重点关注的经济指标时，Phil Mackintosh强调了裁员数据的重要性。他认为，失业率的变化往往预示着经济走势的循环。裁员激增可能导致消费能力下降、企业销售额下滑、利润空间收紧，进而可能引发一系列连锁反应，最终推高失业率并触发经济衰退。

此外，Phil Mackintosh还对“金发女孩”经济的说法进行了点评，认为美国通胀率已回落，劳动力市场正在降温但仍保持健康水平，全球经济未遭遇衰退。对于2025年，他原本预期美国经济增长将更具广泛性，但近期市场情况显示，企业面临的不确定性加剧，导致许多公司选择观望。

在谈到关税政策的影响时，Phil Mackintosh指出其复杂性。关税政策虽然会带来挑战，但也会创造出新的机遇。不同行业、不同企业因供应链布局不同而受到的影响各异，投资者需全面看待问题。

最后，在谈到美联储2025年的货币政策展望时，Phil Mackintosh表示，高利率环境正对小企业的盈利能力构成严重压力。关税带来的通胀风险仍是潜在干扰因素，美联储的政策方向将取决于未来经济数据的变化。

（文章来源：21世纪经济报道）