AI导读：

东吴证券首席经济学家芦哲认为，2025年中国经济持续向好，凭借全球最完备的制造业产业链优势，中国资产迎来价值重估的重要契机。他强调，资本市场对居民消费、投资等影响深远，AI叙事在美股已终结，在港股和A股市场才刚刚开始，中国资产正迎来持续的价值重估进程。

近日，东吴证券首席经济学家芦哲在“上证首席讲坛”发表演讲，并接受专访。芦哲认为，2025年，凭借全球最完备的制造业产业链优势及国内宏观经济政策的持续落地，中国经济持续向好，中国资产迎来价值重估的重要契机。

资本市场对居民消费、投资等行为影响深远，而房产在居民财富中占比将近50%。今年政府工作报告提出“深化资本市场投融资综合改革”，并将“稳住楼市股市”纳入经济社会发展总体要求。

芦哲直言：“AI叙事在美股已终结，但在港股和A股市场才刚刚开始。”自Deepseek问世以来，中国“十巨头”引领恒生科技指数上涨，而美股“七姐妹”则因基本面缺乏增量催化及美国经济衰退担忧加剧，呈现下跌态势。个股方面，小鹏汽车、阿里巴巴、中芯国际、比亚迪股份均大幅上涨。芦哲认为，这既与基本面的上行态势有关，也与科技突破紧密相连，是全球投资者重新评估中国资产、资金流入中国的一种现象。

本轮中国资产上行的核心驱动力是风险溢价，归根结底都是对中国资产的信心溢价。芦哲表示，中国资产若要稳固上升趋势，仍需企业盈利状况实现进一步改善。从种种迹象来看，投资者的偏好已然发生转向，中国资产正迎来持续的价值重估进程。

芦哲称，我国具备完整的制造业产业链，以及高质量的劳动力，这是我国经济发展的坚实基础。他强调，我国新能源产业在全球具备强大竞争力，正是因为拥有涵盖生产、制造、研发等各个环节的完整产业链。

谈及我国房地产市场，芦哲认为，市场正迎来转机，供需关系正逐步走向再平衡。从短期视角来看，去年推出的一揽子政策“组合拳”后，房地产市场释放出三方面“止跌回稳”的信号。从长期来看，供给端的降幅显著大于需求端，房地产市场正朝着平衡方向发展。

（文章来源：上海证券报）