AI导读：

证券行业并购重组热潮持续升温，国泰君安、海通证券等券商已完成换股合并。并购重组成为券商股价的重要推动力，带来个股投资机会。长期来看，并购题材带来的机会终将回落，取决于重组效果及行业竞争格局优化情况。

日前，国泰君安和海通证券的换股合并已完成，创造了亚太地区券商并购交易的新纪录。此外，浙商证券收购国都证券、国信证券收购万和证券，以及平安方正解决同业竞争等并购案也在加速推进。证券行业正朝着成为一流投资银行和投资机构的目标迈进，并购重组热潮持续升温。

复盘显示，自筹划重组复牌后，启动并购重组的券商股价普遍大幅上涨，取得阶段性进展后股价可能再度出现异常波动。并购重组已成为券商股价的重要推动力。

以国泰君安为例，去年停牌期间恰逢政策利好出台，券商股领涨市场。国泰君安复牌后，先是跟随板块补涨，随后再创新高。并购重组带来的短期投资机会显著，尤其是并购题材带动的个股机会。

笔者认为，并购重组带来的投资机会并非行业板块的整体行情，而是由并购题材带动的个股机会。供给侧改革推动优胜劣汰，头部券商价值得到重估。对于收购方和被收购方，投资逻辑各不相同。收购方关注的是收购成效，而被收购方的收购评估价与股价之间可能存在价差空间，从而带来投资机会。

长期来看，券业并购题材带来的个股机会终将回落。要捕捉到这些机会，需要在并购重组公布前提前布局。并购题材带来的投资机会大小，最终取决于重组效果，即能否改善上市券商的基本面和提升竞争力。能否带动板块整体行情，则要看并购重组后行业竞争格局的优化情况。

当前，中国证券业面临业务同质化、市场格局分散、全球竞争力不足等挑战。因此，地方政府主导的区域券商合并、市场自发的业务互补券商收购、强强联合打造一流投行等并购重组案例不断涌现，有望全方位提升国际竞争力，带来估值提升。

（文章来源：证券时报）