AI导读：

中信证券在济南举行2025年春季资本市场论坛，以“聚焦新赛道”为主题，展望春夏宏观经济和投资策略。论坛深入探讨了宏观经济结构调整、政策新特征、股票市场核心资产以及主题投资机遇。

3月19日，中信证券在济南举行2025年春季资本市场论坛，以“聚焦新赛道”为主题，展望春夏宏观经济和投资策略。本次论坛深入探讨了宏观经济的新动向。

中信证券宏观经济联席首席分析师玛西高娃指出，过去3年，宏观经济经历了显著的结构调整，战略性新兴产业占比从2020年的11.7%上升到2024年的14.1%，标志着新旧动能转换取得了初步成果。政策方面，财政和货币政策的新特征在于提振消费，货币政策更是聚焦于价格总水平，尤其是房价与金融资产价格的变动。自2024年三季度起，稳定资产价格已成为宏观调控的重要一环。

玛西高娃强调，财政和货币政策正致力于提升居民财富效应和边际消费倾向，以缓解内需下行压力。当前工业企业库存适中偏低，产能利用率则处于近3年高位。结合需求变化与经济周期，企业盈利下行或已接近尾声。

针对股票市场，中信证券首席A股策略师裘翔表示，中国核心资产的春天即将到来。核心资产需满足两大条件：广阔的市场空间和强大的定价权。据此，国产算力链、云应用、端侧AI等赛道有望孕育新的核心资产，掌握定价权的“链主”企业尤为值得关注。“茅指数”“宁组合”作为A股传统核心资产代表，30%的公司已走出经营拐点，集中在安防、服务机器人、工程机械、集成电路、锂电池、全国性股份制银行、医疗服务等板块。

配置上，裘翔建议遵循“科技点火、供给侧发力、消费补短板”的逻辑，依次布局科技、周期、消费板块。中信证券首席策略师秦培景则预测，2025年A股市场将主打主题投资。个人投资者和活跃机构成为增量资金主力，更偏爱主题投资。商业技术革新和政策驱动也将助力新兴产业成长，出海等主线也将迎来升级。

秦培景认为，十大主题投资机遇将贯穿2025年全年A股行情，包括AI+、智慧交通、人形机器人、悦己经济、首发经济、生物制造、未来能源、外部博弈、资本运作、产能化解。

（文章来源：上海证券报）