随着A股市场并购活跃度不断提升，并购贷款正频繁出现在上市公司的并购重组方案中。

据不完全统计，2025年以来，已有17家上市公司披露了拟使用并购贷款收购资产的情况，另有55家上市公司公告了申请并购贷款授信等相关进展。这一趋势显示出，并购贷款正逐渐成为上市公司并购交易的重要支付方式。

记者采访了解到，在并购重组过程中，申请并购贷款不仅能够帮助上市公司迅速完成收购目标资产，还能有效缓解短期的资金压力。近期，国家金融监督管理总局启动了适度放宽科技企业并购贷款政策的试点工作。多位市场人士表示，这将进一步激发并购市场的活力，使更多非盈利科技企业有望受益。

并购贷款受上市公司青睐

以往较为陌生的并购贷款，如今正成为推动上市公司外延式发展的有力工具。今年以来，并购贷款频繁出现在上市公司的并购交易中，并扮演着重要支付方式的角色。

例如，群兴玩具在2月27日发布公告称，计划以现金收购天宽科技51%的股权，并正在考虑并购贷款的可行性。群兴玩具董事长张金成表示，国家目前大力支持科技领域的并购，借助并购贷款可以增加上市公司资金筹措渠道，增强资金实力，优化公司财务结构。

群兴玩具并非个例。今年以来，华润三九、安孚科技、孩子王、南华仪器等多家公司在披露的收购资产方案中均有计划使用并购贷款。截至3月18日，今年已有17家上市公司披露了拟使用并购贷款收购资产的情况。

南华仪器也充分利用了并购贷款的便利性。公司计划向银行申请不超过7000万元的并购贷款，用于支付两笔并购事项的部分交易款项。

一家国有大行相关负责人表示，新“国九条”、“并购六条”等政策发布后，国内并购市场日益活跃，并购贷款已成为上市公司必备的支付工具之一。通过并购贷款的支持，上市公司可以快速收购标的资产，流程时间快于发行股份等方式，更具便利性。

此外，还有不少上市公司未雨绸缪，在申请授信环节增加了并购贷款事项，以增强资金使用的便利性。

成长型高科技企业有望受益

3月5日，金融监管总局深入调研科技企业融资痛点，试点适度放宽《商业银行并购贷款风险管理指引》部分条款，以支持科技企业发展。对于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购交易额的比例上限从60%放宽至80%，贷款期限从一般不超过七年放宽至一般不超过十年。

厦门国际银行上海张江支行行长徐龙宇表示，此次新政针对科技企业并购贷款的金额比例上限和贷款最长期限作出了优化和放宽，更加符合科技企业发展的客观规律和基本诉求，满足了科技企业的长期性、多样性、差异性的发展需求。调整后的政策大大缓解了科技型企业并购初期的资金压力，提升了资金的使用效率。

睿毅财税咨询创始人余东文表示，新政提高了并购贷款占比并拉长了贷款期限，意味着并购方可以减少自身资金投入的压力，优先考虑标的公司技术发展潜质，让拥有技术优势的成长型科技企业有望得到充分的发育与成长空间。

据悉，建设银行苏州分行已成功落地首个科技企业并购贷款项目，为一家科创板上市公司提供1.9亿元并购授信，贷款占并购交易对价比例达80%，期限长达八年。

各方合力防范并购贷款风险

并购贷款新政对银行风险控制和上市公司的运营均提出了更高要求。目前，银行科技并购贷款多半重点布局于集成电路、生物医药、人工智能等三大产业。

徐龙宇表示，在合规为先的前提下，银行会设定差异化的利率定价机制，在风险可控的前提下向国家政策导向的产业方向倾斜。

此前曾零星出现上市公司并购贷款违约现象。因此，从风险控制角度看，未来银行会从还款方式、利率制定及公司抵押担保等方面控制贷款风险，在贷款条款中也可结合收购标的经营情况制定更加符合企业发展的还款方式。

（文章来源：上海证券报）