3月19日，中信证券为期两天的春季资本市场论坛拉开序幕，主题为“聚焦新赛道”。会议现场人潮涌动，有1700多人线下参会。股市热点持续发酵。

中信证券重申3月初的观点：“中国核心资产迎来春天。”并指出，国产算力链等为代表的新赛道正在萌芽，这些新核心资产有望向千亿美金市值的体量扩容。近期多家大型券商发布的策略报告均认为，从中期维度看，科技是市场核心主线。

在2024年11月末的年度策略会上，中信证券策略研究团队预测2025年A股将经历年度级别上涨行情。在本次策略会上，中信证券首席A股策略师裘翔再次强调，中国核心资产迎来发展良机。A股要实现突破，必须有核心资产的发力。在国产算力链等赛道，新核心资产在扩容。同时，约30%的传统核心资产公司已走出经营拐点。

从宏观面来看，裘翔表示，2025年全国两会的政策在科技、供给侧和促消费三大方面均有推进。此外，部分计划两地上市的龙头企业行情将随港股上市落地而启动。美国对华限制加强或是春季最大挑战，但也是信心全面修复的试金石。

裘翔提到的新核心资产，囊括在备受市场追捧的科技投资主线中。多家券商近日发布的策略报告中均认为，科技是市场核心主线。

在科技主线之外，消费也是多家券商看好的第二主线。光大证券、民生证券、招商证券均在近日的策略研报中提到了这一点。

中信证券宏观经济联席首席分析师玛西高娃表示，2025年货币政策将改善居民财富效应，带动消费需求温和修复；财政政策适度扩张，加强社会保障以提高居民边际消费倾向。政策端“稳股市、稳楼市”定调下，资产价格企稳将逐渐传导至居民消费。

中信证券首席策略师秦培景提出，可以重点关注悦己经济、首发经济等两大主题。他还对AI+、智慧交通等八大主题进行了展望。2025年是A股主题投资的大年。

秦培景指出，基本面的修复蓄势待发，主题会成为重要的替代性交易变量。在中美博弈推动下，较多产业相关的个股涨幅趋势更快、更高。AI+、智慧交通等主题已经不再是纯粹的概念投资，而是在未来三到五年内可以实现产业化。

港股方面，南向资金持续流入港股。裘翔称：“港股已经处于牛市，且依然具备牛市的三个主要特征。”具体包括：资产配置需要、有较大可支配的仓位空间、对估值容忍度较高。港股和A股核心资产的毛利率和净资产收益率仍处在底部，而未来利润率的回升会进一步打开估值空间。

多家券商研究所也认为港股行情将持续。华泰证券首席宏观经济学家易峘指出，受科技股企业盈利较强、经济初现企稳迹象、政策预期提振信心这三重逻辑支撑，港股相对收益仍有支撑。

（文章来源：券商中国）