【编者按】“美国例外论”在科技博弈中逐渐褪色，美股AI稀缺性估值溢价见顶压力增大。2025年以来，Deepseek崛起，中国资产重估叙事受全球资本关注。德银、高盛等外资机构纷纷看好中国资产。《每日经济新闻》邀请多家顶级机构共话中国资产重估。

年初，DeepSeek爆火带动中国资产反弹，科技龙头股价飙升，市值大涨。截至3月19日，阿里巴巴-W等7家港股科技股市值累计上涨44%。

相比之下，美股科技“七巨头”表现弱势，纳斯达克指数持续调整，反映市场对特朗普政策担忧。

中美科技股分化不仅体现在股价和指数上，也在交易所基金（ETF）上得到体现。年初至3月19日，Roundhill Investments旗下“中国龙”ETF累计上涨超37%，而美股科技“七巨头”ETF则累计下跌超14%。

Roundhill Investments是一家专注于创新型ETF的投资顾问公司。其首席执行官Dave Mazza指出，AI、机器人等新兴技术推动下，中国科技行业复苏，将持续增长，可能重塑全球科技格局，使美国不再是独有投资机会。

年内大涨37%！Roundhill“中国龙”ETF大幅跑赢美股科技“七巨头”ETF。

今年年初至3月19日，Roundhill“中国龙”ETF累计上涨37.38%。该ETF对标的是Roundhill Investments推出的美股科技“七巨头”ETF。

Roundhill“中国龙”ETF和美股科技七巨头ETF在今年1月1日至3月19日期间的走势对比。

截至3月19日收盘，Roundhill“中国龙”ETF持仓前九大权重股分别为阿里巴巴ADR、小米集团ADR等。该ETF投资于中国公司美国存托凭证（ADR）或衍生工具，每季度重新平衡一次。

图片来源：Roundhill Investments官网。

与“中国龙”ETF不同，Roundhill的美股科技“七巨头”ETF年初至今已录得超过14%跌幅。持仓的亚马逊等年内跌幅均超10%，导致该ETF亏损严重。

值得一提的是，Roundhill Investments的美股科技“七巨头”ETF曾被评为“最佳新ETF”。

Roundhill美股科技“七巨头”ETF上市以来走势图片来源：Roundhill官网。

Roundhill CEO表示，全球科技格局或被重塑，美国不再是独有投资机会。Roundhill“中国龙”ETF投资标的均为中国科技股ADR，港股科技股今年以来涨幅也十分喜人。

法国兴业银行报告中，港股科技“七巨头”总市值从8.19万亿港元涨至11.85万亿港元，涨幅超44%。其中，阿里巴巴-W市值涨幅超71%。

内外资重仓港股科技板块，推动科技巨头估值上涨。近期南向资金大规模涌入，加速“调仓”至科技板块，提供充足流动性支持。

Dave Mazza指出，中美科技股差异反映不同经济指标、市场情绪和相对估值机会。美国科技股因贸易政策和经济前景不确定性下跌。

中美科技股走势分歧表明发展趋势转变。中国科技行业在AI推动下复苏，给美国科技公司带来竞争压力。未来几年，中国科技产业将持续增长，重塑全球科技格局。

Mazza认为，中国科技公司全球竞争力提升得益于研发投资。华为、阿里巴巴等公司扩大国际业务，在5G技术和云计算等领域取得进展。投资者应考虑监管环境、地缘政治风险等因素。

（文章来源：每日经济新闻）