今年政府工作报告明确提出，“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”。3月11日，中国证监会党委召开扩大会议，深入学习全国两会精神，研究部署资本市场贯彻落实具体举措，提出要更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地。

受访专家认为，引导中长期资金入市，不仅是优化资本市场结构、提升市场稳定性的关键举措，更是增强投融资协同性、服务实体经济高质量发展的重要抓手。加速构建“长钱长投”市场生态，能够为“稳股市”和发展壮大耐心资本提供有力支撑。

各类资金入市力度不断显效

自推动中长期资金入市的指导意见和实施方案发布之后，中长期资金入市的节奏加快了。2024年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达22%。中长期资金已成为股市稳定的重要力量。

保险资金作为市场中典型的“长钱”，其入市力度也在不断加大。自2023年10月以来，已有8家保险公司获批开展保险资金长期投资改革试点，总金额达1620亿元。公募基金长期作为资本市场关键机构投资者，其费率改革也迎来新进展，有利于降低投资者成本。

此外，境外实践表明，长期资金更青睐指数产品。ETF等指数化产品能有效分散风险，降低管理成本，这也是我国资本市场未来发展的重要方向。

考核“指挥棒”指向长周期

中长期资金的入市不仅需要制度支持，还需要改变传统的考核机制。当前，部分机构投资者的考核周期较短，导致其在投资决策中过于关注短期收益。为此，建立长周期考核机制成为关键。

证监会主席吴清表示，相关部门正积极推进长期资金长周期考核政策文件的制定修订工作。同时，证监会在即将推出的公募基金改革方案中，也将进一步提高公募基金3年以上长周期考核比重。

新的考核标准下，市场大体量资金将摆脱短期波动的影响，更好地落实长期价值投资的理念。

多方合力培育投融资新生态

引导中长期资金入市是一项系统性工程，需要监管部门、市场机构和政策制定者形成合力。通过政策协同、市场引导和制度创新，共同培育资本市场的新生态。

立信会计师事务所董事长朱建弟认为，应着力提升商业保险资金投资A股比例与稳定性，拓宽中长期资金入市渠道，提高中长期资金的投资回报比例。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，中长期资金有助于推动科技创新、促进提高实体企业治理能力。这些资金具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向创新行为，有利于进一步支持创新企业。

展望未来，随着改革红利的持续释放，我国资本市场有望构建“长钱愿来、长钱能留、长钱共赢”的格局，为实体经济注入持久动力。

（文章来源：上海证券报）