AI导读：

本文分析了年内两个关键时点的交易性机会：4月初外部风险落地后的科技主题交易机会，以及年中中美经济和政策周期同频后的核心资产配置性机会。文章指出，科技主题因弱宏观关联和强产业催化，预计将成为最佳交易方向，同时中美经济和政策周期同步将带来核心资产战略性配置机会。

年内还有两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会，主要涉及美国优先贸易政策备忘录调查结果公布及“对等关税”明朗；二是年中中美经济和政策周期同频后的配置性机会。4月初，科技主题因弱宏观关联和强产业催化，预计将成为最佳交易方向，增量资金或来自仓位回补及港股趋势资金回流。年中，预计中美经济和政策周期将同步共振上行，有利于打开内需空间，解除核心资产估值压制，市场将迎来重要风格切换。

4月初外部风险落地后或出现新一轮主题交易性机会

1）4月初外部风险集中落地，科技主题有望迎来交易性机会，尤其是特朗普签署的贸易政策备忘录及对等关税落地。科技板块在宏观环境边际恶化时易提前调整，但最终受影响最小。考虑到后续产业趋势确定，科技板块仍是最佳交易机会。（关键词：科技主题，交易性机会）

2）端侧AI作为A股AI独占资产，可能成为带动行情的方向。AI眼镜等相关产品推陈出新，提振市场预期。二季度重点关注字节跳动AIoT生态大会、小米眼镜发布会等事件带来的交易机会。（关键词：端侧AI，AI眼镜）

3）资金或来自仓位回补及港股趋势资金回流。A股方面，“高切低”和减仓已持续数周，科技板块调整后，资金存在回流或加仓可能。港股方面，趋势资金或将回流A股。（关键词：资金回流，港股）

年中有望迎来中美周期同频，带来核心资产配置性机会

1）外部压力催生超预期内需刺激，带来向上叙事弹性。当前国内宏观波动小，政策符合预期，内需类股票缺乏向上弹性。历史上，外部压力加大后，都会催生超预期总量刺激。（关键词：内需刺激，政策刺激）

2）年中美国经济走弱叠加关税压力，可能出现第四次总量政策刺激。预计6-8月美国经济衰退风险提高，我国出口面临隐忧，加速财政扩张、降准降息等政策落地。（关键词：美国经济，政策刺激）

3）中美经济、政策周期有望迎来2021年以来首次同步，解除中国绩优成长股的资金配置和估值压制。共振上行周期将带来核心资产战略性配置机会。（关键词：中美周期同步，核心资产）

配置上继续聚焦A股和港股核心资产，科技领域关注国产算力、端侧AI等，新能源领域关注储能、逆变器等相对滞涨品种。同时关注供给端出清领域的铝、钢铁等，以及消费领域的线下新零售。（关键词：A股，港股，核心资产）

风险因素包括中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧，国内政策力度不及预期等。

（文章来源：中信证券）