AI导读：

上周股指市场并未延续偏强走势，上证指数失守3400点。受多重因素影响，市场上行驱动力有限，成交量萎缩。外部环境加剧人民币汇率波动，压制外资情绪。A股指数估值高位，回调引发担忧，但政策托底和经济改善趋势为市场提供中长期支撑。

上周股指市场并未延续偏强走势，出现明显下跌，北证指数跌幅尤为显著，上证指数失守3400点重要关口。

上证指数在上周三触及近期高点后转向调整，受多重因素影响显著。弘业期货股指研究员平帅指出，从技术形态看，上证指数已运行至去年年底大幅调整前的位置，投资者浮亏基本收复，部分低风险偏好投资者平仓意愿强烈。同时，国内股市前半段由科技和文化板块引领上涨，后半段受美股连续下跌影响，A股人工智能等板块股价处高位，上涨动能减弱。央行工作会议提出将适时降准降息，显示外部经济状况对国内政策的重要影响。

中信建投期货金融衍生品分析师孟庆姝认为，当前市场上行驱动力有限，成交量萎缩至1.5万亿元以下，短期上涨动能不足。外部环境方面，中美贸易摩擦和美联储暂停降息加剧人民币汇率波动，压制外资情绪。A股市场资金分化，科技股回调，防御性板块表现虽强但未能形成合力。上市公司年报发布期临近，资金避险情绪上升，获利盘集中释放。

孟庆姝还提到，港股市场表现偏弱，流动性受美元政策影响。若美联储政策路径明确，外资回流可能性增大。中长期看，外资对中国资产战略性配置逻辑未变，经济复苏和政策宽松预期吸引外资布局，特别是新质生产力（如机器人、AI）和消费复苏领域。

平帅指出，上周美联储议息会议决定不降息，中止美元指数下探趋势，美股调整暂告段落，吸引外资回流美国市场，对国内股市造成负面反馈。

当前A股指数估值高位，回调引发投资者担忧。孟庆姝表示，此轮调整表现为结构分化，部分科技板块估值偏高，面临盈利预期修正压力。但整体看，市场无系统性高估。高估值题材股面临资金流出，市场对一季报业绩敏感度提升；消费、红利等防御性板块估值具吸引力，显示市场情绪未全面转向。政策托底和经济改善趋势，为市场提供中长期支撑。

平帅认为，科技板块及相关产业链面临价值重估，需看重科技发展和市场应用前景，需后续企业盈利数据支撑。消费主线受宏观政策指引，同样需落地数据反馈。A股指数本轮调整反映投资者对主线行情相关企业盈利数据的期待，市场大涨后出现回调属正常现象。

（文章来源：期货日报）