● 本报记者胡雨

　　“四月决断”是A股市场的重要概念，对全年投资具有关键指引作用。随着3月最后一个完整交易周的来临，4月的临近使得市场对“四月决断”的关注度不断提升。

　　近期A股市场虽现调整迹象，但业内机构认为，短期风险偏好的修正并不意味着行情的终结，“四月决断”的过程可能对应市场的“整固期”。随着上市公司年报及一季报业绩预告的陆续披露，建议投资者适度进行“高低切换”，关注景气有望持续或景气度改善的方向，以及红利股和债券等防御类资产。

　　四月决断或对应市场整固期

　　A股投资者需重视4月这一重要投资时点。方正证券首席经济学家燕翔指出，4月往往起到承前启后的作用。每年11月至次年3月，市场处于“政策密集期+业绩真空期”，行情主要由预期驱动；进入4月后，基本面对行情方向的指引会更加明显。

　　今年“四月决断”对市场的影响，申万宏源策略团队认为，有以下四大关键因素值得关注：一是业绩验证情况，随着2025年一季报期的临近，缺乏基本面支撑的主题方向可能休整；二是经济数据验证，4月需关注宽财政的执行情况和效果；三是我国出口可能出现自然回落，叠加外围关税威胁加码，可能使海外衰退交易的影响向A股映射；四是AI产业趋势，目前正处于等待爆款应用催化的阶段，预计市场调整幅度和时间都有限。

　　从季节效应看，根据华创证券的数据，A股最近15年（2010年至2024年）中，万得全A指数在4月下跌的年份有10年，下跌概率为67%；上证指数在4月下跌的年份有9年，下跌概率为60%。本周A股已呈现震荡调整走势，红利风格板块表现更具韧性，市场缩量调整反映出投资者观望情绪升温。

　　华泰证券研究所策略首席分析师何康认为，短期风险偏好的修正并不意味着行情的结束，“四月决断”的过程可能对应市场的“整固期”。投资者对A股盈利预期不高，AI中上游去伪存真、先进制造供给压力的消化程度、消费需求好转及业绩拉动程度是焦点。

　　关注景气方向及安全类资产

　　基于对前述因素的考量，机构建议投资者适度交易“高低切换”，配置风格向大盘倾斜，规避中小盘成长股，挖掘景气持续或改善的方向，以及包括高股息在内的防御类资产。

　　中泰证券首席策略分析师徐驰指出，短期博弈加剧下，市场可能高位宽幅震荡，建议维持“高低切换”思路，回避高杠杆和高估值的中小市值科技股，关注有色金属、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等。

　　国信证券策略首席分析师王开建议，从PEG指标入手，关注景气度向好方向，如工程机械、工业金属、汽车零部件等板块，以及电池、白色家电等供需格局向好且存在涨价机遇的方向。此外，具备稳定现金流的资产后市布局价值也被看好。

　　申万宏源策略团队认为，A股市场二季度将是防御思维占优阶段，看好高股息资产；中期维度继续看好科技产业趋势，关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。

（文章来源：中国证券报）