近期，市场“跷跷板”效应再现，成长风格向价值风格转变。在此背景下，今年一季度新发的主动权益类基金建仓态度显得尤为谨慎，多位知名基金经理挂帅的新产品净值曲线显得较为平滑。

中国证券报记者采访了解到，由于前期科技股行情火爆，部分品种股价已超出基本面因素，因此，一些求稳的新基金在没有累积足够安全垫的情况下，更倾向于采取偏谨慎的建仓策略。随着上市公司财报密集披露，部分基金经理认为，科技板块将面临“去伪存真”的考验，而部分处于周期底部的消费股或迎来布局良机。

新品净值曲线普遍平滑，显示出基金经理们的谨慎态度。

Wind数据显示，截至3月25日，主动权益类基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金）2025年开年以来已成立50只，合计募集规模超150亿元，知名基金经理冯汉杰、徐彦、李文宾、周雪军、邹唯等均参与其中。

面对震荡的市场环境，今年一季度新发产品的主动权益类基金经理们建仓更为审慎。科技板块强势领涨后按下“暂停键”，价值风格暂时占优。整体来看，年内成立的主动权益类基金目前平均收益率为-0.21%，尤其是部分首发规模较大的新品，成立以来单位净值波动较小。

部分以成长投资闻名的基金经理建仓同样谨慎，如邹唯、李文宾等管理的基金，单位净值波动均控制在较低水平。

安全垫保障不足成为基金经理们谨慎建仓的原因之一。近期科技板块迎来阶段性调整，叠加价值风格回归，使得不少主动权益类基金经理不得不重新调整资产配置。

李文宾表示，前期科技股行情透支了未来人工智能产业的发展潜力，债市企稳也推动了成长风格向价值风格的过渡。在没有累积足够安全垫的情况下，他更倾向于采取偏谨慎的建仓策略。

刘宇涛也认为，前期科技板块积累了较高涨幅，部分资金转向更具防御属性的红利资产。同时，随着美联储降息预期反复和财报季的到来，资金更倾向于求稳。

科技板块面临“去伪存真”的考验。李文宾认为，公募基金经理们未来的配置策略将更为理智和均衡。短期内，对中小微企业的投资受主题投资影响较大，存在回撤可能。但长期来看，科技产业趋势的中期逻辑并未破坏，调整后或迎来新的布局窗口。

刘宇涛表示，随着上市公司财报密集披露，市场逻辑正从“预期驱动”向“业绩验证”过渡。真正具备技术壁垒和业绩兑现能力的公司有望脱颖而出。

此外，部分价值品种经历了前期的调整后，已具备低位买入的条件。李文宾建议，可以密切关注食品饮料、新消费等领域的投资机会。

（文章来源：中国证券报）