特约评论员黄亚南

由于当前美国关税政策混乱，全球贸易战阴霾笼罩，世界各国担忧其可能阻碍经济增长并加剧通货膨胀。同时，各国金融部门亦忧虑其金融政策难以有效应对经济放缓与通胀加速的双重挑战。日本央行总裁植田和男近期表示，鉴于美国政策难以预判，日本只能谨慎维持现有金融政策。

在此背景下，巴菲特增持日本五大综合商社股票的消息传出，带动日经指数自3月初的36000点回升至3月18日的38000点，再次引发市场关注日本股市。然而，此举并未重燃日本成为投资避险地的讨论，市场或认为巴菲特的成功更多源自资本运作，个股表现难以全面反映日本经济实况。

据公开信息，巴菲特自2019年起购入日本商社股票，至2020年8月持股比率超5%，需对外披露。此消息引发市场轰动，投资者热捧这些商社股，形成巴菲特效应。尽管日本五大商社因业务繁杂、利润率低而长期不被看好，但巴菲特却认为其商业模式多样、财务稳健，是风险分散投资者的优选。他抓住日元贬值带来的投资机会，成功布局。

自2020年至2024年，五大商社股价平均上涨超3倍，巴菲特投资大获成功。今年年初，他在致股东信中透露，五大商社已同意适度放宽10%持股上限，而他将继续增持。市场认为，日本商社股价去年春季达高峰后下跌约30%，巴菲特或认为已回至合理区间，故再度增持。此举被视为技术性操作。

日本市场分析家指出，国际资本积极购入日本股票，主要因日本企业更积极回馈股东。尽管商社今年收益率预计下降，但分红不减。此外，日本免税的新NISA政策吸引国内资金入市，共推高股价。然而，这亦凸显日本实体经济与虚拟经济脱节，受国际竞争压力，日本企业不愿大幅加薪，影响国内消费及企业生产性提高。日本股市易受国际市场尤其是美国股市影响。

因日本金融当局被动应对问题，日本经济趋停。总务省数据显示，2月日本CPI同比上涨3.7%，高于美国（2.8%）和德国（2.3%），成为西方国家中通胀率最高者。植田总裁指出，物价上涨影响民生，但金融当局不敢冒险压降物价，只能观望。同时，日本金融政策未能改变日元贬值状态。尽管美日利差缩小，但日元汇率几无变化。此外，3月日本制造业PMI为48.3，服务业PMI为49.5，均较上月下降，显示经济脆弱。

为阻止经济恶化，市场分析认为，日本政府和央行需采取更诱人措施吸引国内外资金投资日本。在稳定社会环境和资本运作技术出众的背景下，投资者或更易获利。巴菲特持续增持日本股票，或正是瞄准此机遇。

（文章来源：21世纪经济报道）